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加盟模式下屢因食安問題遭罰 蜜雪冰城存貨暴增欲闖關A股( 二 )

蜜雪生活百科


2021年5月14日，中國質量新聞網曝光蜜雪冰城位于鄭州永安街、濟南大觀園及武漢馬湖商業街的三家門店，稱其存在篡改開封食材效期、使用隔夜茶湯及奶漿半成品的食品安全問題 。
彼時蜜雪冰城就旗下3家門店出現的食品安全問題發布致歉聲明 ， 但此后仍因食品安全相關問題受到市監部門多次點名，以及消費者投訴 。
作為蜜雪冰城的上市輔導機構，廣發證券在報告中表示 ， 其重點督促蜜雪冰城進一步完善內部控制，加強加盟商管控，充分排查、有效降低加盟商食品安全等相關風險 。
但在加盟商為主的體系下，質量管控方面本身就存在天然的短板 。在黑貓投訴平臺上 ， 截至12月8日，蜜雪冰城是被投訴最多的新茶飲品牌之一，累計投訴量高達4161例 。對比之下，喜茶累計投訴量603例，奈雪的茶累計投訴量1120例，書亦燒仙草累計投訴量542例 。
當然公司自己也對此有所認知，招股書提示食品安全風險時稱，公司的生產經營鏈條長、管理環節多，可能會由于管理疏忽或不可預見因素導致產品質量問題發生 。如果公司產品質量控制不符合食品安全標準的要求等，將會導致產品質量不合格，甚至發生食品安全事故，會對公司的經營業績產生一定的沖擊 。
擬向產業鏈上游進一步整合
低客單價是一把雙刃劍 。當售價端壓縮到相對極致 ， 如何有效管理加盟商便成為新的難題 。研究機構認為，蜜雪冰城以價換量的經營模式依賴成本，如果后續原材料大幅漲價 ， 將給企業成本控制和盈利能力帶來很大的負面影響 。
而隨著茶飲賽道總體市場供給體量不斷擴大，且蜜雪冰城自身門店越來越密集，公司未來仍面臨一定的不確定性 。中國連鎖經營協會的《新茶飲研究報告》顯示，未來2-3年，新茶飲市場增速將階段性放緩，從20%以上降至10%～15% 。
招股書亦提示風險稱，近年來，我國現制飲品、現制冰淇淋行業整體呈現快速增長態勢，市場規模快速擴大 。與此同時，由于該行業相對較低的創業門檻、產品可復制性強等特點，市場參與者及品牌數量也在不斷增加，行業競爭日趨激烈 。未來公司若不能繼續保持行業領先地位和差異化競爭優勢，則公司的市場占有率將受到不利影響 。
為了應對以上問題，公司經營成本有所提升，進而拉低了毛利率 。2019年至2021年，公司毛利率分別為36%、34%、31.7%，今年一季度為30.9% 。招股書解釋道，主要原因系公司產品銷售結構、銷售單價及單位成本的變化所致 。

加盟模式下屢因食安問題遭罰 蜜雪冰城存貨暴增欲闖關A股

文章插圖

蜜雪冰城目前更依賴繼續下沉擴張門店，以規模效應來攤薄成本、謀求利潤空間 。公司出海計劃正在推進中 。目前，蜜雪冰城的海外門店數量已經突破1000家，東南亞是其布局重點，截至今年一季度末，公司在越南、印尼的門店數量為566家 。

此外 ， 蜜雪冰城還即將在東南亞建立合資工廠 。據國家市場監督管理總局消息，蜜雪冰城全資持股子公司大咖國際企業管理有限公司與福建省泉州喜多多食品有限公司達成戰略合作，擬共同出資在新加坡設立合營企業 。
與此同時，公司通過自建生產基地、原材料產地建廠等措施布局上游生產領域，還在廣西、重慶、河南、海南、安徽等地籌建新的生產和加工基地，由此提高對上游供應商的議價能力 。
值得注意的是 ， 蜜雪冰城的存貨呈暴增態勢 。2019年至2021年，公司存貨分別為2.4億元、4.1億元、12.5億元，今年一季度存貨更是沖到14.2億元，在流動資產中占比27.7% 。

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