“世界開始憎惡美聯(lián)儲(chǔ)”( 四 ) _加息

截至11月初，衡量美國(guó)國(guó)債流動(dòng)性的指標(biāo)MOVE ，已經(jīng)達(dá)到了疫情發(fā)生以來的最差水平。另一方面，對(duì)新興市場(chǎng)債券來說，由于當(dāng)前歐美通脹頑疾未解，激進(jìn)加息仍將持續(xù)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體與歐美經(jīng)濟(jì)體間的國(guó)債利差可能持續(xù)拉大，同時(shí)新興市場(chǎng)國(guó)家也面臨一連串債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，新興市場(chǎng)債券后續(xù)仍將面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn) 。
圖5:10月以來，美債流動(dòng)性指標(biāo)已經(jīng)接近20年疫情期間的最差水平

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資料來源：彭博
總結(jié)而言，在通脹與加息帶來的衰退風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡下，歐美央行可能會(huì)在緩和加息力度的前提下，執(zhí)行“更長(zhǎng)更遠(yuǎn)”的加息路徑，相應(yīng)歐美加息對(duì)全球負(fù)面外溢效應(yīng)也將持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)一步推高全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn) 。
在全球經(jīng)濟(jì)衰退升溫預(yù)期下，新興經(jīng)濟(jì)體也將面對(duì)更大的債務(wù)與金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)全球權(quán)益類資產(chǎn)承壓，債券流動(dòng)性明顯收緊。
對(duì)此，由于我國(guó)與美國(guó)處于經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，我國(guó)宏觀政策始終立足本國(guó)實(shí)際，保持“以我為主”的獨(dú)立政策目標(biāo)，市場(chǎng)流動(dòng)性維持在合理充裕。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期消化也較為充分，歐美加息更多是對(duì)市場(chǎng)短期情緒產(chǎn)生擾動(dòng) 。隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的加快落地，四季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展勢(shì)頭預(yù)計(jì)仍將延續(xù)，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行提供堅(jiān)實(shí)支撐。

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框架：中國(guó)經(jīng)濟(jì)、政策路徑與金融市?。呷鴝?著，中信出版社2022年
參考文獻(xiàn)：
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2、連續(xù)第九個(gè)月逆差！歐元區(qū)7月貿(mào)易逆差逼近歷史紀(jì)錄|進(jìn)口額|歐盟_網(wǎng)易訂閱 (163.com)
3、聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議：美加息致發(fā)展中國(guó)家未來收入減少|(zhì)美元貶值|貨幣_(tái)網(wǎng)易訂閱 (163.com)
4、【觀察家】新興國(guó)家債務(wù)狀況及潛在風(fēng)險(xiǎn)|債務(wù)_新浪財(cái)經(jīng)_新浪網(wǎng) (sina.com.cn)
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