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豬飛起來了，CPI的風往哪吹？( 四 )

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工業品價格方面，本周國內南華工業品價格指數小幅下降，報收2,270.42，環比下降0.18%;國際CRB現貨指數報收473.08，環比下降2.02%;本周Myspic鋼價指數報收149.77，環比下降0.41%，鋼價自去年12月份以來向來在140-150區間窄幅顛簸，4月份后持續5周環比上升，在上周鋼價超過150后，本周又重新歸落至140-150的區間內;本周全國水泥均勻價格報收481.19元/噸，環比小幅上升0.17%;本周國際油價潞傍下跌，但跌幅有所收窄，布倫特原油期貨結算價格報收70.39美元/桶，環比下降0.65%(上一周跌幅為1.8%) 。受到美國制裁伊朗、委內瑞拉等地緣政治事件和中美貿易再度升溫的影響，國際原油價格不斷定性加強，在美國制裁伊朗落地以后，OPEC和俄羅斯約摸會借追勢裁扭轉減產局面，對油價構成壓力，綜合來看，油價僅會小幅歸落，大幅下跌的跡象暫不顯然 。
2. 物價：豬價菜價漲跌互現，雞蛋、水果價格雙雙大幅上升
食品價格方面，豬肉價格微幅歸落，報收20.53元/公斤，環比下降0.08%，與今年三月以來的數據相比仍處高位，受非洲豬瘟影響，短期內豬肉價格將保持在高位;農產品批發價格200指數止跌轉升，報收115.27，環比上升0.78%; 7種重點監測水果報收7.11元/公斤，環比大幅上升5%，保持持續5周環比上升;雞蛋價格實現9周連漲，報收8.55元/公斤，環比上漲2.72% 。
三、流動性跟蹤
1.資金面：央行本周實現凈投放500億元
本周央行進行500億元7天逆歸購操作，實現貨幣凈投放500億元;本周人民幣匯率微幅下行，報收6.81(前值6.82)，但仍處于合理穩定區間;美元指數持續兩周下滑，但仍保持在高位顛簸，報收97.34(前值97.46)，受到中美貿易戰升溫影響，人民幣貶值壓力加大 。
2. 貨幣市場：市場利率多數上行
本周貨幣市場利率多數上行，其中SHIBOR:隔夜利率從上周的1.79%上升至1.83%，環比上升3.6bp，SHIBOR:1周利率從上周2.53%上升至2.57%，環比上升3.9bp，一周與隔夜利差擴大至74.2bp 。歸購利率有所上行，R007報收2.29%，環比大幅上升229.1bp，DR007報收2.48%，環比上升7.68bp 。
3. 同業存單：凈融資額大幅歸升，發行利率顛簸下行
本周同業存單凈融資額大幅歸升至正區間，發行5,478.2億元，對沖到期3,184.5億元，實現凈融資額2,293.7億元 。本周同業存單發行利率集體顛簸下行，其中1個月同業存單發行利率報收2.64%，環比下降8.59bp，3個月同業存單發行利率3.05%，環比下行4.32bp，6個月同業存單發行利率3.15%，環比下行3.39bp 。
四、利率債市場歸顧
1. 一級市場：國債發行大幅上升
本周利率債發行總量較上周大幅歸升，其中國債發行量大幅歸升為主因 。利率債發行總量2,721.64億元(前值586.53億元)，國債本周發行量為1,205.8億元(上周并未發行)，地方政府債發行量大幅上升，由上周66.53億元大幅增至624.24億元，政金債由520億元升至891.6億元 。本周另有586.93億元利率債到期，凈融資額為2,134.71億元，凈融資額較上周大幅上升 。本周投標的國開債收益率略有歸落，其中投標的10Y國開債票面收益率最高為3.92% 。
2. 二級市場：利率債各品種收益率普遍下行
本周二級市場利率債到期收益率普遍歸落，其中，國債1年期、5年期、10年期收益率周環比分辭下降0.52bp、4.22bp、8.32bp;地方債1年期、5年期、10年期收益率周環比分辭下降2.52bp、8.22bp、7.52bp;國開債1年期、5年期、10年期收益率周環比分辭下降4.41bp、12.19bp、7.41bp，其中3年期收益率跌幅也較為顯然，為11.26bp 。
五、風險提醒
貨幣政策持續收緊;利率波動超預期 。


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