從豬周期指標體系看年內豬價漲幅！

2026-04-12 生活百科豬價

2019年3月國內豬肉價格快速上漲，與近5年來豬肉消費的季節性規律相悖，表現出了豬周期上行拐點的諸多特征，并引起了市場對豬周期到來后通脹走勢的擔憂。因此，數知宏觀系列報告的第三篇，我們對2006年以來3次豬周期上行階段的經濟環境及豬肉價格上漲速度、上漲節奏、上漲幅度進行深度分析，從而得出本輪豬周期中豬肉價格的上漲路徑，并進一步探討了豬周期對2019年CPI及貨幣政策的影響，以期為投資者掌握期間通脹走勢提供參考信息。
一、短中長期指標警戒，豬周期拐點確立，預計年內豬肉價格累計增長44.26%
3月份豬肉價格反季節性波動，符合歷次豬周期變動規律，預計豬周期上行通道已經開啟。受2018年8月非洲豬瘟疫情影響，2019年2月生豬及二元母豬存欄數量銳減，分辭同比下降17.0%/19.8%，已超過2006年豬藍耳病疫情水平(16.9%) 。根據生豬養殖周期規律，預計今年3-9月、11-12月豬肉價格將持續上行，9-11月受到豬肉消費季節性因素影響，預計豬肉價格小幅度歸落。本輪豬周期與2006-2010年、2010-2014年豬周期有較多相如性，根據我們的測算結果，預計在樂觀/中性/悲觀的情境下，豬肉價格年內累計增長幅度依次為34.64%/44.26%/55.38% 。
二、生豬存欄數量不容樂觀，豬價漲幅還需潞傍跟蹤供需情況
參照2010-2014年豬周期中居民豬肉消費下降的最大值，我們對本輪豬周期中不同豬肉需求規模下的生豬存欄同比下降幅度臨界值進行了測算。根據測算結果，在以下兩種情況中，本輪豬周期中豬肉價格漲幅或超過歷史漲幅：(1)全年豬肉需求量超過5391萬噸時。此時豬肉供贈缺口將超過歷史最大值，對應的豬肉首席季度消費量約為1521萬噸;(2)在對應的豬肉需求量場景下，生豬存欄數量環比或同比下降幅度超過臨界值(詳見正文) 。同時，由于國內生豬養殖分散化程度較高，且全球范圍內可供國內調劑的豬肉供贈數量有限，預計本輪豬周期中豬肉價格將瀕臨較大的上行壓力。
2019年3月國內豬肉價格快速上漲，與近5年來豬肉消費的季節性規律相悖，表現出了豬周期上行拐點的諸多特征，并引起了市場對豬周期到來后通脹走勢的擔憂。因此，數知宏觀系列報告的第三篇，我們對2006年以來3次豬周期上行階段的經濟環境及豬肉價格上漲速度、上漲節奏、上漲幅度進行深度分析，從而得出本輪豬周期中豬肉價格的上漲路徑，并進一步探討豬周期對2019年CPI及貨幣政策的影響，以期為投資者掌握期間通脹走勢提供參考信息。
一、歷史中的豬周期
通過將本輪豬周期與2006年以來的3次豬周期進行對照，可以發明本輪豬周期與2006-2010年、2010-2014年豬周期在供需背景上有諸多相如之處，對照總結這兩輪豬周期上行階段中豬肉價格的上漲節奏、速度及幅度等特征，我們對本輪豬周期中豬肉價格的上漲路徑進行了測算，測算結果顯示，預計在樂觀/中性/悲觀的情境下，豬肉價格全年上漲幅度依次為34.64%/44.26%/55.38% ?？紤]到本輪豬周期中非洲豬瘟疫情的嚴重性，我們進一步測算了不同豬肉需求場景下生豬存欄數量下降幅度的臨界值，為判斷本輪豬周期中豬肉漲幅是否會超過歷史漲幅提供參考。同時，由于國內生豬養殖分散化程度較高，且全球范圍內可供國內調劑的豬肉供贈數量有限，預計本輪豬周期中豬肉價格將瀕臨較大的上行壓力。
(一)豬周期的前世今生
豬周期是指由供贈需求不平衡導致的豬肉價格周期性變幻，是經濟學中蛛網模型的經典案例。一個典型的豬周期包括豬肉供贈下降、豬肉價格上升、豬肉供贈增添、豬肉價格下降四個階段，光陰跨度約為4年。

相關經驗推薦

上一篇：豬價北高南低分析師：后期價差將快速縮小

下一篇：今年的豬周期比以往來得更早一些？喂！豬堅強你怎么了？