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從豬周期指標體系看年內豬價漲幅！( 二 )

生活百科豬價


陷入21世紀以來，我國共浮現過4次盡整的豬周期，分辭為2003-2006年、2006-2010年、2010-2014年、2015-2018年豬周期 。每輪豬周期通常以豬瘟引起的生豬存欄數量大規模下降為開場，并經歷15-20個月的豬肉價格上升周期，隨后陷入價格恢重階段，以W型底結束 。
(二)豬周期的前瞻指標
1. 從生豬養殖說起
生豬養殖產業鏈主要包括育種、養殖、加工、消費4個環節 。其中，能繁母豬存欄數量及PSY水平(每頭母豬每年所能提供的斷奶仔豬頭數)對于生豬養殖的周期長度至關重要：當能繁母豬數量充裕時，從母豬妊娠到仔豬分娩斷奶約需4個月，斷奶仔豬成長為商品肉豬約需6個月，即商品肉豬的養殖周期約為10個月 。若能繁母豬數量緊缺，則還需要增添至少8個月育種光陰，該情況下商品肉豬的養殖周期約為16個月 。商品肉豬達到屠宰標準后，若市場需求不足，養殖戶也可視養殖成本潞傍飼養 。
2. 豬周期的前瞻指標
基于生豬的養殖周期規律，市場可以通過觀測生豬的出欄體重、存欄數量、價格等數據來預判豬周期的拐點 。根據不同階段的豬產品生產為商品肉豬所需的光陰長度，豬周期的前瞻指標可分為超短期指標、短期指標、中期指標、長期指標四類 。
從超短期指標歷史數據來看，生豬出欄體重同比增長率基本符合以上規律，但由于該數據時效性過強、獲取成本高，在實際運用中可參考性較弱 。在2014-2018年豬周期中，生豬出欄體重同比增長率在2015年首席季度至2016年第三季度期間浮現了較大波動，同比增長率兩次下降至較低點，相應的，豬肉價格從2014年3月至2016年7月也浮現了一波上漲的行情;隨后從2017年首席季度起，生豬出欄體重逐漸歸升，豬肉價格下行通道也同步開啟 。
從短期指標歷史數據來看，生豬存欄數量對未來1-6個月的豬肉價格變動具備較強參考性，在2010年、2014年豬瘟引起生豬數量大規模減少后，豬肉價格在隨后的6個月均浮現了36%-40%的上升 。從最新數據來看，受非洲豬瘟疫情影響，2018年年底至2019年初生豬存欄數量浮現大幅度同比下降，2019年2月同比下降17%，下降幅度已超過2006年的豬藍耳病疫情(-16.9%)及2014年的豬丹毒疫情(-10.86%) 。
從中期指標歷史數據來看，能繁母豬存欄數量對未來10-12個月的豬肉價格變動具備較強可參考性，在2010年、2014年豬瘟引起的生豬數量大規模減少后，豬肉價格在隨后的第10-12個月累計上漲了23%-25% 。從最新數據來看，受非洲豬瘟疫情影響，2018年年底至2019年初能繁母豬存欄數量浮現了大幅度同比下降，2019年初同比下降19.8%，下降幅度已經超過2014年的豬丹毒疫情(2014年底同比下降13.14%) 。
從長期指標來看，二元母豬及仔豬價格上漲往往預示著10-15個月后豬肉價格的見頂 。在2014-2018年豬周期中，2015年9月二元母豬成交價格達到了首席個波峰33.5元/千克，而在2016年7月(之后的第10個月)，豬肉價格經過了最高點42.97元/公斤后調頭向下，開啟了該輪豬周期的下行通道 。盡管2016年6月二元母豬價格才真正達到該輪豬周期的最高點42.85元/公斤，但其實2015年9月二元母豬首席輪價格上漲早已預示了10個月后豬肉價格的下行拐點 。
3. 短、中、長期指標警戒，2019年豬肉價格或陷入上升通道
從短期指標來看，2018年11月至2019年2月的生豬存欄數量銳減預示了2019年3-7月的豬肉價格上漲趨勢，按照歷年豬肉消費和價格走勢規律，8-9月豬肉價格普通維持高位，9-11月或將小幅度歸調，12月受到季節性因素及年初二元母豬存欄數量銳減的影響，預計豬肉價格將呈現出翹尾的態勢 。2011年(對應2010-2014年豬周期)、2015-2016年(對應2014-2018年豬周期)的豬肉價格上漲模式均符合以上規律 。

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