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格靈深瞳離頭部有多遠？3000億VS6億趙勇的估值保衛戰( 三 )


從此營收結構看 ， 格靈深瞳更像一家AI硬件公司 。
格靈深瞳離頭部有多遠？3000億VS6億趙勇的估值保衛戰
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另一廂 ， 用于城市管理的靈犀數據智能平臺營收占比則下滑嚴重 ， 報告期內營收分別約為3345.96萬元、1256.28萬元、2360.03萬元 ， 占比分別為66.9%、17.71%、9.73% 。
格靈深瞳解釋稱 ， 2019年的推出深瞳行業應用平臺一定程度上擠壓了靈犀數據智能平臺市場 。 2020年 ， 深瞳行業應用平臺占比已接近17% 。 深瞳行業應用平臺、技術服務及其他2020年產生營收分別約為4019.3萬元、969.58萬元 ， 占比分別為16.56%、4% 。
左右手互搏 ， 有些耐人尋味 ， 后續如何平衡 ， 值其深思 。
好在 ， 格靈深瞳的產品線也在逐漸清晰：聚焦安防 ， 面向城市管理、智慧金融、商業零售、體育健康、軌交運維市場 。 其中城市管理為主力營收 ， 收入占總收入的79.3% ， 對安防業務的依賴度可見一斑 。
格靈深瞳離頭部有多遠？3000億VS6億趙勇的估值保衛戰
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不過 ， 這個生意也不好做 。
首先是大客戶集中度較高 ， 據招股書披露 ， 2013年成立以來 ， 公司積累的主要客戶以政府機構、企事業單位及銀行各級分行、中國石化和現代汽車等大企業為主 。 2018至2020年 ， 公司對前五大客戶銷售收入合計占當期主營業務收入的比例分別為78.23%、67.55%和57.57% 。
行業分析師郝瑞表示 ， 就行業經驗而言 ， 當主要終端客戶為各級政府機關、事業單位及大型企業時 ， 雖合作體量大 ， 但大多難逃應收賬款的滾雪球效應 。 這些客戶通常實行預算管理和集中采購制 ， 一般在上半年進行項目初期規劃并制定采購計劃 ， 項目的交付和項目款項的結算主要集中在下半年特別是第四季度 。 且內部付款審批周期較長 ， 客戶實際支付貨款會有時間間隔 ， 從而年末易形成較大應收賬款 ， 對企業現金流壓力較大 。
聚焦格靈深瞳 ， 也甘苦自知 。 2018年、2019年經營活動現金流凈額一直為負 。 2019年 ， 公司完成三輪融資 。 2020年 ， 公司經營活動現金流轉正 ， 但年末貨幣資金也僅剩2.93億元 。
存貨也不樂觀 ， 2018年為1718.33萬 ， 2019年增到2765.11萬元 ， 存貨主要由庫存商品、發出商品構成 。 格靈深瞳解釋稱 ， 2019 年末公司原材料、在產品、庫存商品較 2018 年末有所增長 ， 主要原因系公司為農業銀行安防設備項目和中國石化智慧油站項目進行備貨所致 。
存貨過高有滯銷風險 ， 增加現金流壓力、也可能拖累利潤水平 。 或許意識到這些隱患 ， 格靈深瞳2020年的存貨金額降低到1783.27萬 。
不過 ， 應收賬款數額仍在攀升 ， 分別為：5863.2萬元、5365.12萬、6829.94萬 。 報告稱 ， 2018-2019 年末 ， 公司其他應收款金額較高主要系關聯方的資金拆借 。
行業分析師李晨表示 ， 安防領域總包公司通常會根據客戶需求 ， 采購不同公司產品 。 這種框架下AI公司難逃“被集成”宿命 ， 況且只能分到一小塊蛋糕 ， 另一邊還要面臨回款壓力 。 生意難做 ， 已是領域內共識 。
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IPO突圍勝算多大？
一番梳理 ， 曾經的AI天才煩心事不算少 。 不過 ， 招股書中 ， 格靈深瞳依然描繪了值得期許的未來：
第一 ， 依托成熟的算法模型生產能力 ， 研發升級人工智能算法平臺 ， 提高算法的跨平臺能力 。
第二 ， 持續深入開展多領域關鍵技術融合創新 ， 與人工智能技術跨界交叉形成各類產品 。
第三 ， 專注高價值行業 。
愿景美好 ， 方向明確 ， 但質疑聲依然不少 ， 有股吧用戶評論：“這已經在市場競爭中落后落敗的企業 ， 還要上市？” 。

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