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格靈深瞳離頭部有多遠？3000億VS6億趙勇的估值保衛戰

格靈深瞳離頭部有多遠？3000億VS6億趙勇的估值保衛戰
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作者：何樂怡
編輯：李靜
風品：沈禾 車一
來源：首財-首條財經研究院
“比爾蓋茨2014年6月私訪中國時 ， 會見的第一家創業公司就是我們 。 ”
“哈佛商學院的MBA也只能做實習生 ， 加入我們比考哈佛還難 ， 錄取率低到不可想象 。 ”
“我們跨入一個比智能手機大的多的市場 ， 環顧四周 ， 沒看到一個對手” 。
格靈深瞳離頭部有多遠？3000億VS6億趙勇的估值保衛戰
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如此凡爾賽 ， 猛一看還以為出自哪家世界500強 。 實則 ， 這是格靈深瞳2014年發布的招聘書 ， 彼時其創立剛剛一年 。
但其口氣卻真真是世界大企范兒：我們的投資人徐小平和沈南鵬,就格靈深瞳未來市值應該是1000億美元還是5000億美元展開過激烈爭論 ， 最后妥協在3000億美元這個“中間數” 。
按文中意氣風發、沖鋒之勢 ， 想必7年磨劍 ， 目前格靈深瞳不說千億估值 ， 也必是行業龍頭、實力滿滿了吧 。
2021年6月22日 ， 格靈深瞳科創板IPO已獲受理 。 這位AI天才實力終露實力真容 ， 資本市場會打多少分？離3000億美元估值會有多遠呢？
01
離頭部一線有多遠？
累虧5.62億VS營收3.64億
“讓計算機看懂世界” 。 格靈深瞳的愿景依然宏偉 ， 目前業務聚焦計算機視覺和算法技術 ， 營收主要來自城市管理、智慧金融和商業零售的人工智能產品及解決方案銷售 。
招股書顯示 ， 2018-2020年 ， 格靈深瞳營收分別為5196.35萬元、7121.07萬元和2.43億元人民幣 ， 三年累計營收約3.64億元 ， 復合增長率達116.12% 。
格靈深瞳離頭部有多遠？3000億VS6億趙勇的估值保衛戰
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業績增速迅猛 ， 值得肯定 。 但上升到行業視角 ， 三年不足4億的營收基數實在離千億估值相差甚遠 ， 也與“AI四小龍”不在一個量級 ， 難言一線頭部 。 以2019年為例 ， 商湯、曠視、云從、依圖的營收分別為50億元、12億元、8億元和7億元 。
2020年營收的爆發式增長 ， 也有持續性考量 。
招股書顯示 ， 公司為應對新冠疫情 ， 推出雙光溫測智能識別設備 ， 全年銷售收入4716萬元 ， 占2020年營業收入比例近20% 。
換言之 ， 這是疫情帶來的短期收入 ， 并非主業提升 。 格靈深瞳也坦言：“不能排除后續疫情變化及相關產業傳導等對公司生產、采購、銷售和驗收等方面造成不利影響” 。
再看凈利 ， 報告期內 ， 格靈深瞳的歸屬于母公司所有者的凈虧損分別為6990.22萬元、 4.14億元、7786.92萬元 ， 雖然2020年凈虧同比大降 ， 值得肯定 。 但三年累計虧損額高達5.62億元 ， 對比不足4億的營收 ， 是否過于扎眼？
對此 ， 格靈深瞳回應稱 ， 主要原因是前期研發投入大但收入規模較小及實施股權激勵產生大額股份支付費用所致 。 并坦言 ， 公司上市后 ， 如經營取得的利潤無法彌補經營開支和股份支付費用攤銷 ， 則可能導致公司未來一定期間無法盈利或無法進行利潤分配的風險 。
簡言之 ， 前期研發等支出大 ， 后續也仍有虧損可能 。
報告期內 ， 公司研發投入逐年遞增：7285.02萬元、9595.43萬元、1.14億元 ， 分別占總營收140.19%、134.75%和47.09% 。
拆解研發費 ， 支出大頭來自職工薪酬 。 報告期內分別為4529.49 萬元、6083.05 萬元和 5818.08 萬元 ， 研發人員研發人員平均人數分別為114 人、162 人和148人 。 平均薪酬約三十多萬 ， 這與“AI四小龍”研發人員平均薪酬相比 ， 處于中上水平 。
玩味在于 ， 格靈深瞳雖研發人員占比55.51% ， 但本科學歷居多 ， 占比達55.13% 。 曾經“哈佛商學院的MBA也只能做實習生”的招聘高標準 ， 如今看來更像笑談 。

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