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豬價蓄勢待漲 上方仍看終端需求( 三 )

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我們以為4月末發布的屠宰環節檢驗通知更多或為了進一步加強對屠宰企業查驗進行催促，為后續豬肉跨區運輸做出進一步準備，實現“調豬”向“調肉”轉換的無縫銜接 。
從終端消費來看，3月豬肉成交的同比仍在持續下滑的態勢，而從以新發地為代表的銷區白條成交量看，基本也能驗證此情況，那么豬肉消費是本身需求有所減弱導致的還是供贈數量下降對消費帶來的擠壓依然有待論證 。一個帶有主觀察法的分析是，最近幾個月屠宰量浮現了不小的下滑，說明豬肉的供應相對緊張，而肉價卻沒有顯著的增長，的確讓我們對消費端的持續性產生疑慮 。直觀來看，部分信息渠道也反應了市場開始浮現白條銷售不盡返廠的情況，不如往年景氣 。
五一附近，隨著凍肉對市場沖擊的逐漸減弱，熱鮮自身的品質升水和節假日自身引發的需求提振預計在短期內將對肉價產生一定的提振，但考慮到夏季普通為豬肉的消費淡季，未來終端消費依然難言太過樂觀 。
第四部分 綜合分析
歸顧過去一個月，豬價陷入了階軋長的清理期 。全國多數地區恐慌性出欄較之前有所減弱，市場適重豬源缺乏的情況依然存在，但是屠宰企業瀕臨集中整頓，庫存凍肉病毒攜帶查驗向來在進行中 。4月末，農業農村部進一步出臺屠宰企業的監管政策，明確工作進度，表現了對于屠宰企業整改的決心 。我們以為此舉目的或主要為了盡善屠宰企業的集中管制與備案，為未來的跨區調運做前置準備，實現“調豬”向“調肉”轉換的有效銜接 。
受屠宰企業貿易活動的減少，豬價顛簸下行 。我們以為，陷入5月份以后，整改或將持續，但凍肉庫存的消化也對貿易有所修重，豬價上漲壓力得到緩解 。當前市場普遍反應，適重豬源供應量顯然不足，屠企采購艱難，后續約摸率走提價保量的路線，但值得注意的是，當前屠宰利潤已維持在歷史同期的較低水平，因此未來漲價力度仍將取決于終端的需求 。
【豬價蓄勢待漲 上方仍看終端需求】從存欄角度看，4月份仔豬和母豬價格維持高位，說明補欄踴躍性依然較強，而出欄端并未顯著惡化，存欄量邊際修重仍將持續 。但當前存欄修重的真切進度仍將取決于：1.豬苗供應數量有限;2.疫情擴散存在不斷定性 。
所以，綜合來看，我們以為后續豬價或有上漲，但受制屠宰利潤的不斷壓縮，未來漲幅仍將取決于終端消費的接受度 。


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