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空調(diào)|家電行業(yè)或達(dá)價(jià)值底，龍頭海爾的“本手、妙手”是什么？( 三 )

空調(diào)格力電器


三翼鳥以場(chǎng)景觸達(dá)用戶 ， 有效帶動(dòng)成套產(chǎn)品銷售 ， 2021年公司高端成套銷量同比增長62% ， 占比達(dá)37% ， 提升了10.6個(gè)百分點(diǎn)；智慧成套銷量同比增長15% ， 占比達(dá)17% ， 提升了2個(gè)百分點(diǎn) 。
在觸點(diǎn)建設(shè)方面 ， 截至2021年底三翼鳥累計(jì)建成1317家場(chǎng)景門店、覆蓋全國1100多個(gè)建材市場(chǎng) ， 以更好布局前端用戶入口 ， 上述門店廣泛分布于國內(nèi)一二線城市 。
根據(jù)今年一季報(bào)：三翼鳥2022Q1期間零售額同比+108% ， Q1三翼鳥001號(hào)店新建120家 ， 把握家電消費(fèi)成套化、家電家居一體化發(fā)展趨勢(shì) 。
總結(jié)
海爾這個(gè)以產(chǎn)品質(zhì)量建立口碑起家的老牌家電企業(yè) ， 經(jīng)過幾代海爾人的努力 ， 已做到行業(yè)頂尖 ， 2019年由青島海爾改名為海爾智家 ， 體現(xiàn)了公司戰(zhàn)略往智能家居方向轉(zhuǎn)移 。 機(jī)構(gòu)認(rèn)為智能家居是一個(gè)蓬勃發(fā)展的萬億賽道 ， 而公司管理層也對(duì)此有充分信心 。
在核心競爭力方面 ， 公司以品牌高端化為策略 ， 通過三翼鳥布局智能家居 ， 這個(gè)邏輯已取得一定成績：卡薩帝品牌是海爾主打的國內(nèi)高端品牌 ， 連續(xù)多年保持高速增長 ， 目前已在國內(nèi)高端大家電市場(chǎng)中占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先地位 ， 而在智慧家居的布局上 ， 海爾通過三翼鳥整合智慧家居 ， 并有效帶動(dòng)成套產(chǎn)品銷售 。 以高端品牌做主打 ， 搭配體系平臺(tái)進(jìn)行配套 ， 公司的核心邏輯是非常清晰的 。
目前市場(chǎng)擔(dān)憂之處在于 ， 由于大環(huán)境原因 ， 消費(fèi)動(dòng)力不足 ， 高端家電市場(chǎng)能否有后勁？
浙商證券認(rèn)為 ， 高端家電屬于“大眾高端”類消費(fèi)品 ， 其成長具有穿越經(jīng)濟(jì)周期的屬性 。 其用蘋果公司產(chǎn)品舉例 ， 認(rèn)為個(gè)性化和追求享受的消費(fèi)觀念促進(jìn)家電消費(fèi)的高端化 。 其認(rèn)為 ， 白電行業(yè)的成長邏輯從量增轉(zhuǎn)為價(jià)增 ， 消費(fèi)升級(jí)帶來高端家電需求 。
天風(fēng)證券認(rèn)為 ， 按照驅(qū)動(dòng)因素的長短周期屬性來拆分 ， 家電行業(yè)短期影響因素包括地產(chǎn)刺激政策（15-18年棚改政策）、消費(fèi)刺激政策（09-12年家電三大政策）；中長期維度的影響因素有家電技術(shù)更新 ， 人口數(shù)量/結(jié)構(gòu)變化 ， 城鎮(zhèn)化率變化 ， 購買力變化 。
結(jié)合以上因素 ， 筆者粗略定性分析如下 。
短期因素分析：
地產(chǎn)刺激：8月22日央行公布1年期、5年期的LPR雙降 ， 據(jù)多位機(jī)構(gòu)首席分析 ， 本次降息或進(jìn)一步強(qiáng)化“穩(wěn)地產(chǎn)”預(yù)期；
消費(fèi)刺激：多部門聯(lián)合公布家電下鄉(xiāng)、促進(jìn)智能家居等政策；
中長期維度：
技術(shù)更新：走智能家居、物聯(lián)網(wǎng)路線 ， 符合人們追求美好生活、年輕人追求個(gè)性化的生活方式；
購買力變化：消費(fèi)升級(jí)場(chǎng)景或能助力品牌高端化核心競爭力；
需要觀察人口數(shù)量/結(jié)構(gòu)變化（17部門聯(lián)合印發(fā)《進(jìn)一步完善和落實(shí)積極生育支持措施的指導(dǎo)意見》 ， 關(guān)注鼓勵(lì)生育情況） ， 城鎮(zhèn)化率變化（《“十四五”新型城鎮(zhèn)化實(shí)施方案》的落實(shí)） 。
總體來看 ， 結(jié)合目前家電行業(yè)的估值 ， 家電行業(yè)或迎來價(jià)值底 。 海爾作為家電龍頭 ， 一旦行業(yè)向上 ， 龍頭或?qū)⑹芤?。
【空調(diào)|家電行業(yè)或達(dá)價(jià)值底，龍頭海爾的“本手、妙手”是什么？】作者：許螣垚

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