目前新加坡90%的食品依賴進口 ， 容易受到食品短缺和價格波動影響 。 在新冠疫情蔓延期間 ， 民眾囤積食品加劇了這一情況 。 新加坡政府計劃到2030年能實現自給自足超過30%的食品需求 ， 不需要太多土地、飼料等生產資源的人造肉 ， 無疑是非常合適的選擇 。
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該怎么給人造肉公司估值？
Beyond Meat攜“人造肉第一股”光環 ， 于2019年5月登陸納斯達克 ， Beyond Meat背后的投資方十分豪華 ， 包括占股最多的KPCB和Obvious Ventures ， 還有個人投資者：比爾·蓋茨、麥當勞前任CEO Don Thompson、可口可樂CFO Kathy Waller、Twitter聯合創始人Ev William等等 。
雖然Beyond Meat在面對Impossible Food等競爭者的進攻下 ， 丟失了一些市場份額 ， 以致股價下滑 。 Beyond Meat在2020年實現了4億美元的收入 ， 其中來自餐飲渠道和零售渠道的收入各占一半 。 如果按2020年營收來計算P/S（市銷率） ， 其P/S高達22倍 ， 而美國最大的傳統肉制品生產商Tyson ， 其 P/S僅為0.6倍 。
從估值邏輯上看 ， 無論是植物基還是動物基的人造肉公司 ， 其估值邏輯都更偏向于科技類公司 ， 例如Beyond Meat 22倍的P/S VS傳統食品巨頭Tyson的0.6倍 ， 因為人造肉公司的收入增速、市場空間和毛利水平與傳統肉類公司完全不同 。 而對于動物基人造肉公司來說 ， 因為其技術屬性更強 ， 其估值模型更偏向于生物科技/醫療企業 。
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目前植物基的技術比較成熟 ， 商業化前景已經顯現 ， 而隨著規模提升 ， 生產成本也會快速下滑 ， 這一點就類似于新能源汽車的動力電池 。
根據Nielsen的調研 ， 植物肉產品的售價仍然偏高 ， 例如Beyond Meat的牛肉產品零售價仍然比真肉高出125% ， 甚至比有機肉類高出40% ， 而有機肉類在全肉類的市場中 ， 僅占2% 。 而Impossible Food的植物基碎牛肉的溢價也高達185%和75% 。 Beyond Meat和Impossible Food都希望能夠在2024年之前 ， 讓價格下降到與真牛肉持平 。
而在餐飲渠道 ， 漢堡王、麥當勞等餐飲巨頭的參與 ， 也讓植物基市場擴大了很多 。 當漢堡王首次推出Impossible Whopper時 ， 根據UBS的渠道調研 ， 那幾天每個餐廳平均每日售出了4045個植物肉漢堡 ， 而后回歸到了每日30個的正常水平 。
而麥當勞的體量會是漢堡王的2-2.5倍 ， 這意味著麥當勞的植物肉漢堡可能會帶來每餐廳每日60個的銷量 ， 也即全年3.65億美元的收入 ， 預計麥當勞會把這些訂單分散給3家供應商 。
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Beyond Meat與麥當勞的合作提振了資本市場的信心 ， 而此前因為非常疲軟的業績（2020Q3） ， Beyond Meat的股價已經下跌了30% 。
投行Barclays根據DCF模型 ， 預測Beyond Meat的股價將達到100美元（WACC of 9.9% and a terminal growth rate of 4%）；投行Credit Suisse將Beyond Meat 2021年的銷售預期下調至5.2億美元 ， 將EBITDA降至2100萬美元 ， 目標價下調至120美元 。
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中國的人造肉創新企業發展如何？
對于中國人來說 ， 人造肉才剛剛起步 ， 大眾對其理解還停留在佛教素食的階段 。
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