拼多多沒有黃崢的第二個雙11，似乎更好了？ _拼多多

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擁有百億補貼號稱天天過雙11的拼多多，在臨近真正雙11的時候，不可能不做出一點表示，推出了“11.11年度大促”活動。
算起來，這已經是黃崢走后拼多多的第二個雙十一了，那么拼多多有把握打好這場仗嗎？我們不妨看一看近期財報。
2022年8月29日，拼多多發布了2022年第二季度財報。財報顯示，拼多多二季度收入為314.396億元，同比增長36% 。在美通用會計準則下，本季度的營銷費用為113.434億元，占收入的比例降至36% 。歸屬于普通股股東的凈利潤為89億元。
站到臺前的拼多多CEO陳磊在財報會議上表示，營收的增長主要來源于“消費正在逐漸恢復以及消費者較強的購物需求，我們也始終盡我們所能來滿足消費者的需求” 。
在黃崢離職后的日子里，拼多多的發展勢態正在逐漸向好。黃崢去職后，拼多多有什么不一樣了？我們將從業績、業務、組織架構方面進行研究和分析。
在蕭條前趕著盈利的拼多多
業績作為一家公司最直接的客觀數據表現，往往能最直接反映一家公司的現狀。
拼多多2022年二季報顯示，公司二季度營收314.3億元，同比增長36% 。其中作為核心業務的電商平臺服務收入達313.89億元，同比增長48.8% 。
拼多多分析，公司營收的增長主要是來自于疫情管控放松，消費隨之恢復，消費者的需求得以集中釋放。4月份期間，上海對生鮮和食品的需求增加，公司增加了生鮮食品和生活必需品的供應。公司推出相關農產品的營銷活動，在農產品領域推行免收傭金的政策，提升農產品的交易。
拼多多董事長兼首席執行官陳磊對此也表示，二季度市場需求增強，消費呈現持續恢復趨勢。

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圖源：浙商證券研究所
其中，在線營銷服務收入251.73億元，同比上漲39.2%；交易服務收入62.16億元，同比上漲106.7%，保持加速增長。
這一系列數據的同步增長表明，拼多多電商平臺的收入結構自2021年8月以來愈發穩定。近一年來保持在線營銷服務收入占比8成左右，交易服務收入占比2成左右的穩定結構。
其次是拼多多的支出方面，其營業成本幾乎沒有增長，去年二季度營業成本為78.97億元，今年二季度是 79.6億元。
營銷費用雖同比增長9%，從103.9億元增長到113.4億元，但是由于營收的增速更快，今年二季度營銷費用占總收入的比例反而同比下降了。研發費用、管理費用從 27.6 億元增長到 34.3 億元，但占總收入的比例是下降的。
拼多多二季度財報充分給我們詮釋了什么叫做節流不如開源，在營收大增的情況下，經營成本小幅增長并不算大事。

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圖源：浙商證券研究所
營收與支出終要反映到利潤上，拼多多2022二季度凈利潤達88.96億元，同比增長468%，凈利率28.3% 。經調整凈利率34.3%，凈利率季節性上升趨勢顯著。
營運利潤86.98億元，同比增長335%，營運利潤率（公司扣除非現金支出因素前的利潤率，即企業的營運利潤與營運收入的比率）27.7% 。剔除股權激勵費用后經調整營運利潤105.42億元，同比增長231%，單季度營運利潤過百億，近三倍于預期的30億元。