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雍禾醫療的“病”，大麥植發都有

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雍禾醫療的“病”，大麥植發都有

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雍禾醫療的“病”，大麥植發都有

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斑馬消費 沈庹
雍禾醫療上市了，大麥植發也來了 。“頭頂上”的生意真那么好做嗎？
對比兩家公司的招股書，不難發現，高營銷費用投入導致盈利水平不強；醫療人員短缺 ， 導致專業性不足等行業性問題，在兩家公司身上，都同樣呈現 。
【雍禾醫療的“病”，大麥植發都有】毛發診療市場的規模的確大，但雍禾、大麥們一定接得住嗎？
雍禾醫療的“病”，大麥植發都有

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高毛利低凈利
據機構數據，截至2021年底，中國脫發人口約為2.67億元 ， 占總人口的18.9% 。到2026年，預計這一數字將增至3.43億元，患病率將達到24.2% 。
人們對自己“顏值”的重視，成就了快速增長的毛發診療市場 。據灼識咨詢報告，該行業的市場規模，從2016年的83億元增至2021年238億元 ， 復合增長率23.5%，預計2026年進一步增至712億元 。即便如此，毛發診療行業仍處于發展的初級階段，還有大量的“地中海”人群，沒有及時接受治療 。
截至2021年底，中國有超過100家毛發診療供應商 ， 以收入計算 ， 民營植發機構約占55%市場份額 ， TOP4的市場占有率約為25%；美容機構以價格優勢 ， 快速介入植發市??，占有率已?5%；相較而言，公立醫院對該業務不太重視，市場份額只有10%左右 。
中國最大的毛發診療機構為雍禾醫療，于2021年12月登陸香港聯交所主板，成為“植發第一股” 。
大麥植發緊隨其后，于近期向港交所主板遞表，想要拿下“植發第二股” 。
以2021年毛發診療服務產生的收入計，大麥植發位居行業第三 。不過，公司援引機構數據稱 ， 自己是中國一線城市最大的毛發診療集團，2021年的市場份額為5.2% 。
為何絕大多數脫發患者，都沒及時治療？歸根結底，還是因為“貴” 。從走進醫院，決定接受植發服務時起，每名患者的平均診療費，都在2萬元以上 。
植發的費用，是按毛囊數量計算的 。大麥植發單根毛囊的費用在10元左右，平均每個患者植入毛囊的數量在2000根以上 。
植發的成本并不高，因此，毛發診療機構的毛利率普遍較高 。2019年，大麥植發的毛利率高達79.8%，其后 ， 因為業務的變化，公司盈利水平有所下降，2022年前7個月 ， 毛利率仍有62.9% 。
2019年-2021年及2022年1-7月，大麥植發的收入分別為7.74億元、7.64億元、10.21億元及4.69億元 。上述同期，公司的總毛利分別為5.96億元、5.80億元、7.24億元和2.95億元 。
看著很驚人 ， 事實上，公司最終能賺到腰包里的錢并不多 。盈利水平最高的2020年 ， 公司純利率也僅有9.1% 。報告期內，公司數以億計的資金，投入到廣告及營銷開支，2019年和2021年，均高達3.7億元 。2019年，公司因為品牌從“科發源”升級為“大麥植發” ， 銷售和分銷開支超過5億元，導致公司該年虧了1500萬元 。
專業人員不夠
大麥植發收入的增長，主要依靠旗下醫療機構數量的擴張 。
2019年，公司醫療機構還僅有18家 ， 此后，每年都有新機構開業運營 。截至最后實際可行日期 ， 大麥植發的醫療機構數量已增至33家，其中 ， 一線城市5家、新一線城市14家、其他城市14家 。
公司能在市場站穩腳跟，主要得益于公司創始人李興東 ， 于2006年將微針植發技術引入中國 。

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