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牧原、溫氏點評,豬價持續超預期的受益者,維持買入評級!

生活百科溫氏

本期投資提醒:
牧原股份公開1-2月生豬數據:公司銷售生豬31.9萬頭,環比12月增長8.5%,同比增長8.9%,銷售均價17.75元/公斤,環比12月上漲9%,同比上漲46.7% 。實現收入6.1億元,同比增長67%;生豬頭均重107.7公斤,同比增長4.3%,環比增長10% 。
【牧原、溫氏點評,豬價持續超預期的受益者,維持買入評級!】溫氏股份公布2月生豬銷售數據:2016年2月銷售商品肉豬109.81萬頭,環比下降31.7%,同比增長10.5%;實現收入22.15億元,環比下降27.6%,同比增長69.5%;銷售均價17.91元/公斤,環比上漲4.01%,同比上漲50.76% 。出欄環比下降緣故在于2月春節,一半光陰沒有出欄 。1-2月出欄、收入同比均有顯著增長 。
供養偏緊,價格將超預期 。申萬農業小組近日已外發的《廣東地區生豬草根調研報告》中提出,由于15年1-6月能繁母豬同比下滑幅度在14-15%,16年三季度前供養加速下行,3-4月淡季調整幅度不大,甚至約摸在9元/斤以上不調整 。豬價9月高點約摸超過此前11元/斤的預期(我們上調至12元/斤),均價在8.9元/斤左右,上市公司在此價位的盈利水平達530-640元/頭 。
補欄恢重慢,高位持續性超預期 。目前散戶因環保等外力導致的退出還在潞傍,導致豬價在7.5-8元以上的高位運行光陰較此前市場預期更長 。
維持牧原股份、溫氏股份公司的買入評級!我們預計牧原股份、溫氏股份15-17年凈利潤分辭為5.96\17.5\18億元、62.7\132\150億元,對應每股收益分辭為1.15\3.39\3.48、1.73\3.64\4.13元(盈利預料未調整),16年估值水平分辭為17倍、14倍,維持買入評級!

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