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要點:
今年春節期間電影票房和旅游收入增長相對強勁，對2023年消費復蘇具有三點指示意義，一是消費復蘇并非一蹴而就，消費場景打開后，仍有待于居民收入的修復；二是不可忽視供給端對消費的影響，此前三年疫情所帶來的部分消費行業（如電影）供給減少 ， 可能會成為2023年消費復蘇的拖累之一；三是服務消費將迎來補漲，增速或超過商品消費，春節期間服務消費和商品消費同比分別增長13.5%和10%.
（1）截至正月初五 ， 春運前20天，累計出行僅恢復至2019年同期的52.9% ， 但由于提前返鄉，目前來看節后返程的恢復情況好于節前返鄉 。從出行目的來看，探親出行或減少10億人次以上 。
（2）春運恢復情況：鐵路>航空>公路 。春運前20天，鐵路和航空出行分別恢復至2019年同期的77.1%、69.5%，而公路出行僅恢復至48.8% 。
（3）從高線城市到低線城市和農村的消費遷移仍然十分顯著：百度地圖的消費復蘇指數表明春節期間三線及以下城市消費增長快于一二線城市；而電影票房數據表明三四線城市的電影票房和觀影人次占比進一步提高，也能作為消費遷移的佐證 。
（4）為何春運不及預期，但春節消費遷移仍能啟動？——高速自駕出行比2019年高12.3%，百度遷徙指數比2019年高16.3% 。
（5）春節期間，服務消費迎來補漲 ， 比商品消費增長更加強勁，電影和旅游是典型代表 。春節檔電影票房預計超過2019和2022年，僅低于2021年；而旅游出游人數和旅游收入分別恢復到2019年同期的88.6%、73.1%，20天前的元旦假期分別為42.8%和35.1% 。
風險提示
節后春運返程人次如果大幅回升，整體春運會更接近原來預期；二次感染風險對消費造成額外沖擊；人員流動的修復被其他突發事件打斷 。
以下是正文部分：
春節期間，我們此前的兩個判斷得到驗證，一是春運期間的人員流動沒有帶來第二波疫情高峰（1月5日報告《疫情的兩個超預期如何影響短期經濟？》）；二是春運出行人次可能低于預期（1月14日報告《春運不及預期 ， 會拖累消費嗎？》） 。前一個判斷意味著，在第一個疫情高峰過后，經濟將從1月開始修復并且短期大概率不會反復 。后一個判斷意味著，消費的復蘇并非一蹴而就 ， 在消費場景打開之后，或仍有待于居民部門資產負債表的修復 。
而春節假期消費數據出爐后，我們可以進一步研究春節對2023年消費復蘇有何指示意義 。
1. 春運不及預期，探親出行或減少10億人次以上
截至正月初五（2023/1/26），春運已過20天，累計出行人次為7.4億，較2022、2021年分別增長53.1%、120.9% ， 經濟復蘇趨勢確認無疑 。
但仍只恢復到疫情前52.9%，遠低于預期水平，但預計節后返程的恢復情況好于節前返鄉 。我們在此前報告中指出，春運40天的出行人次可能僅恢復至2019年的55%，距離交通運輸部預期的70.3%仍有較大差距 。截至初五 ， 春運前20天累計出行人次恢復至2019年的52.9%，從單日數據來看，前20天里只有3天恢復超過55%，只有1天超過60% 。不過，由于提前返鄉，目前來看節后返程的恢復情況要好于節前返鄉 。節前15天累計出行恢復至2019年同期的52.7%，節后初三到初五返程出行恢復至56.2% 。預計初六到正月二十五，春運后20天的出行恢復將好于節前 ， 但仍難以超過60% 。
恢復情況：鐵路>航空>公路 。春運前20天 ， 鐵路和航空出行分別恢復至2019年同期的77.1%、69.5%，而公路出行僅恢復至48.8% 。其中部分原因是公路客運在疫情前就處于逐年下降趨勢，鐵路和航空客運量則逐年上升，因而公路客運回升動力不足，可參考我們1月3日的報告《人口流動重啟 ， 如何影響經濟？》 。
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