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小米科技|汽車、白酒后，同屬大消費的家電能“火”了嗎？

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【小米科技|汽車、白酒后，同屬大消費的家電能“火”了嗎？】家電板塊這個大消費的一員 ， 已太久沒被市場關注 。 大消費里的汽車漲了 ， 白酒漲了 ， 家電什么時候能火一把？最近銅價下跌超30% ， 在此背景下 ， 中下游制造業比如家電或將迎來契機 。
大宗商品下跌 ， 家電行業成本下降
今年2月由于地緣局勢原因 ， 主要工業品比如原油、銅、鎳等材料價格大幅度上漲 。 而家電生產所使用的大宗原材料為鋼、鋁、銅、塑料等 ， 且這些原料占冰空洗產品成本的5-6成 。
但近日 ， 曾讓眾多家電企業“頭疼”的上游大宗材料價格正在回落 。 作為“帶頭大哥”銅的價格延續下行態勢 。
筆者查詢了LME銅現貨結算價格 ， 年初至今銅價走勢如圖所示 ， 6月以來快速下跌 。

近日倫敦LME銅價一度下探 ， 創一年來新低 。 與年內高點相比 ， 下跌幅度超30% 。
大宗原材料價格回落將降低家電企業生產成本 。 銅價下降速度最快 ， 銅材用料較多的空調產業鏈企業有望率先受益 。 在均價持續提升的背景下 ， 白電也是受益最明顯的細分領域 。
原材料價格下降那么快 ， 那么家電板塊在二季度表現如何呢？有沒有受益？
二季度家電表現：小家電亮眼
先看板塊的整體表現 ， 按申萬行業標準分類（2021版） ， 今年二季度家電行業在31個申萬一級行業中 ， 漲幅排名第四（按流通市值加權平均） 。 行業漲幅前三名是：汽車、食品飲料、電力設備 。 這三個都是大熱門 ， 家電能緊接著排在他們后面 ， 筆者認為表現已經很棒了 。

而從個股來看 ， 格力電器(000651.SZ)、美的集團(000333.SZ)我們耳熟能詳的龍頭有沒有起色？2020年的小家電龍頭小熊電器(002959.SZ) ， 表現又如何？
白色家電龍頭格力、美的、海爾、海信、春蘭二季度股價表現如下 。 表中可看到 ， 格力和美的集團的二季度表現在白電里算中游水準 ， 海信家電(000921.SZ)表現最好 ， 其次是海爾智家(600690.SH) 。

從最新PE估值來看 ， 白電的市盈率（PE ， TTM）普遍都在10-20的水平 ， 比如海信家電（17.58）、海爾智家（18.28）、美的集團（14.00） ， 而格力電器的市盈率更是只有個位數（7.96） 。 從估值來看 ， 目前白電板塊的幾個龍頭并不高 。
看完白電的二季度表現 ， 我們再看看小家電 。 小家電的小熊電器、石頭科技這些曾經的明星股讓筆者印象深刻 。 像石頭科技剛上市那會還被稱作瘋狂的石頭 ， 上市第一年股價一路上揚 ， 達到千元大關 ， 可惜不久就一路下滑 ， 目前股價較最高點已跌去逾6成 。
從二季度的統計來看 ， 小熊電器的表現不俗 ， 漲幅近40% 。 而小家電的市盈率整體水平也明顯高于白電 。

我們如果看家電板塊各子行業的整體表現會發現 ， 除了家電零部件漲幅驚人外 ， 小家電排名第二 ， 第二季度的漲幅遠遠領先于白電和黑電 。

為什么家電零部件的漲幅那么高？
這里面有些逐漸向新能源車零部件轉型的公司 ， 比如三花智控 ， 就對板塊整體漲幅貢獻很大（家電零部件里 ， 三花智控的漲幅排第二 ， 見下表） 。 三花智控雖然在申萬行業里被分在了家電板塊 ， 但實際上他是汽車熱管理龍頭 ， 在近期的機構調研會上 ， 其表示 ， 公司新能源車零部件業務將持續聚焦在與熱泵相關的產品上 。 熱泵是新能源汽車熱管理非常確定的方向 。 詳見筆者文章《乘新能源東風 ， 熱管理龍頭三花智控再受機構調研！》 。

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