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收到美國監管史上最高罰單，Robinhood“逆風”上市有何動機？( 二 )


被隱瞞的客戶投訴
在2018年1月至2020年12月之間 ， Robinhood隱瞞了上萬件客戶投訴 ， 其中就包括前述宕機事件引起的客戶反應和虛假信息給投資者造成的損失 ， 盡管這些類別屬于FINRA要求報告的范圍 。
缺乏限制的期權交易
Robinhood于2017年12月開始向客戶提供期權交易 ， 然而 ， 它使用算法識別客戶——這中間的不準確性使數千名缺乏資格標準和賬戶處于危險情況的用戶也獲得了期權交易資格 。
盡管理由充分 ， 還是有不少投資者懷疑 ， 這是監管機構試圖從交易端入手 ， 為持續瘋狂的抱團股情緒熄火降溫 。
除了Robinhood自身存在一些問題之外 ， 監管機構這一舉動或許還有更深次的原因 。
除了規范市場 ， 監管機構“隔山打?！眲χ副F股
5月6日 ， 美國SEC主席加里·根斯勒在面向眾議院金融服務委員會的會議證詞上表示了對Robinhood互聯網券商缺乏監管、抱團股持續失控、訂單流付款模式暗藏誘導風險等問題的明確擔憂 。
但實際上 ， 自2月監管機構持續關注抱團股的失控走勢起 ， 相關人士對金融科技監管缺口、市場交易被操縱的擔憂就沒有停止過 ， 同時 ， Robinhood受到的指控來源也遠不止FINRA ， 盡管后者一定程度上代表了SEC的態度 。
即使Robinhood受到精準打擊的原因與抱團股有關 ， WSB論壇的投資者或許只會更加引以為豪：他們在害怕！這是散戶的又一次勝利！
這次干預最直接的原因之一在于 ， 以Robinhood為代表的交易商沒有對期權交易這個“波動放大器”做出應有的風險規避 ， 反而利用訂單流付款的模式隱藏了諸多信息 。
CNBC的對2020年前兩個季度的統計指出 ， 以Robinhood為首的交易商最主要的收入來源即是期權交易 ， 并且單季度幾乎翻倍 ， 同時 ， 期權交易的單筆收入遠高于普通交易 ， 這意味著這一業務對它們有巨大的利益驅動 。
收到美國監管史上最高罰單，Robinhood“逆風”上市有何動機？
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然而 ， 按照目前Robinhood的盈利模式 ， 越頻繁的交易代表著越多次的交易費用獲取 ， 它鼓勵投資者進行高頻高風險交易 ， 卻又缺乏審核教育和風險規避機制 ， 這造成市場盲目性大大增加 ， 甚至在造富之路上“一將功成萬骨枯” 。
2021年第一季度 ， 期權交易依然為Robinhood貢獻了38%的營收 ， 股票和加密貨幣只占25%和17% 。
總的來說 ， 控制券商對期權交易的放縱或許能從側面規范股市的部分投機行為 ， 但難以保證遏制投機情緒的滋生 ， 否則二月份的聽證會也不會同時邀請Reddit論壇的負責人到場 。
另外 ， 在給予投資者更多自由這件事上 ， Robinhood還在蒙眼狂奔 ， 5月 ， Robinhood宣布將與投資銀行合作獲得初始股票分配 ， 讓散戶也能和機構一樣 ， 在股票公開交易前就參與購買 。 Robinhood自己還提示 ， 隨著用戶參與IPO ， 散戶抱團概念股風險會增加 。 并且它承認 ， 在未來不保證不會發生停止交易的情況 。
有意思的是 ， 在接受罰單之后 ， Robinhood謀劃一年多的上市也終于走上正軌 ， 目前它打算將IPO金額的20%-35%分給散戶 ， 如果最終實現 ， 或許抱團股將掀起新的熱潮 。
前腳被罰后腳上市 ， Robinhood在著急什么？
7月1日 ， 在被罰消息公布之后 ， Robinhood依然遞交了上市申請 。 如果說之前上市的動力是飛漲的經營業績 ， 現在上市的壓力則可能是潛在的困境 ， 這來自于持續增加的經營支出 ， 和競爭對手的殺近 。
受疫情影響 ， Robinhood去年上半年用戶數增加了241.67% ， 在美國互聯網券商首屈一指 。 去年5月、7月和8月它分別完成了三輪總計價值10.6億美元的私人融資 ， 估值從76億美元漲到117億美元 。

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