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關于生豬期貨2109合約價格的一些邏輯梳理

生活百科生豬

此次生豬期貨價格從掛牌價30680點一路下跌到最低24460點 ， 一噸下跌6000多元 ， 這一大幅下跌的主要邏輯是對2021年生豬出欄量大幅增加的悲觀預期 。而究竟2021年的出欄量是不是如市場所預測的那般 ， 還是要打折扣呢 ， 我們先梳理一下2020年生豬的走勢情況 。
2020年行情回顧
1月份因春節需求帶動 ， 整體生豬供應相對較多 ， 生豬價格穩中有升 。節后 ， 新冠疫情影響 ， 屠企收豬的難度上升 ， 交通不暢、出欄減少等導致運送困難 ， 支撐價格 ， 生豬均價站上40元/公斤 。
2月至5月中旬 ， 疫情導致企業開工學校開學晚、外出餐飲減少等需求的減弱和集中出欄 ， 生豬價格深度下跌 ， 隨著消費端的持續利空 ， 養殖端大豬不斷積壓 ， 供需矛盾在5月份進一步爆發 ， 一度出現恐慌性出欄 ， 豬價進一步下探 。
5月下旬至7月中旬 ， 前期拋售生豬 ， 豬源漸漸出清 ， 供應偏緊 ， 部分地區持續的強降雨影響收購 ， 復工復產也漸漸正?；?豬價再度回暖 ， 直逼前期高點 。
7月下旬至8月底 ， 屠宰企業的開工率低 ， 終端消費尚未恢復 ， 養殖端挺價的氛圍仍在 ， 南北多地強降雨造成局部地區非洲豬瘟復發 ， 區域間的調運再次受阻 ， 價格偏離度再次回升 。
9月至10月底 ， 母豬產能的漸漸恢復 ， 供應偏緊的格局開始緩解導致豬價再次回落 。
11月中下旬至年底 ， 進入冬季后氣候降溫 ， 仔豬受嚴冷影響存活率低 ， 生豬產能恢復不及時 ， 南方的腌臘需求刺激 ， 價格再度回升 。
2021邏輯梳理
1.非洲豬瘟導致能繁母豬大量減少 ， 商品豬供給的不足和利潤的驅使 ， 2020年大量的三元商品母豬回交 ， 其中最高月份 ， 三元回交母豬占整體能繁母豬比例高達50% ， 截止到2020年底才稍有回落 ， 降至30%左右 ， 而三元回交母豬的胎齡和能提供的斷奶仔豬和二元對比差距較大 ， 所以2021年的天量出欄量是否要打個8折呢?
當前二元母豬的價格雖然稍有回落 ， 但仍居于高位 ， 二元母豬的價格高代表了目前市場二元母豬仍存供應缺口 ， 二元母豬對三元母豬的替代還未完成 。
三元商品豬的價格雖然有所回落 ， 但仍高于歷史年份但和2019剛發生非洲豬瘟時價格對比有所回落 ， 目前有所抬頭的原因是春節備貨帶動價格上漲 。
2.2020年國家進口豬肉近400萬噸 ， 是歷史之最 ， 2020年4季度以來進口豬肉明顯減少 ， 很多進口凍肉因檢測出新冠病毒而滯留在港口 ， 進口量受到利潤和監管兩方面的壓力而新冠導致進口豬肉節奏放緩 ， 國外疫情持續導致進口存在不確定性 。
3.2020國家拋儲近70萬噸 ， 余下儲備量不會太大 ， 2021年出欄增加國家勢必也會大量收儲 ， 對價格存在肯定支撐 。
4.歷史數據表明 ， 每年11月至次年1月豬價往往易漲難跌 ， 大致率出現年內高點 ， 體現國內的腌臘需求及春節旺季消費 ， 另一個高價出現時段是9—10月份 ， 為學校集中開學和中秋國慶假期 ， 2109合約處在旺季 ， 存在需求支撐因素 。
5.其他肉品對于豬肉的替代影響 。

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