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近日 ， 美的集團披露了收購德國工業機器人企業KUKA（以下簡稱“庫卡”）接近尾聲 ， 然而 ， 這樁“人工智能”概念并未給跌跌不休美的劃上止跌企穩符 。 疫情以來 ， 歷經了老板被綁架之后 ， 美的進行了人事調整 ， 業務擴張 ， 股票回購等猛招 。 然而 ， 一段時間以來 ， 美的股價腰斬、市值蒸發近半 ，投資者用腳投票 ， 預示著美的擴張效果甚微 。 與格力、海爾、海信同屬傳統家電 ， 但是美的沒有董明珠、張瑞敏一樣的網紅代言 ， 沒有海信一樣快速數字化轉型 ， 未來何去何從呢？
01
美的擴圈難以“抗衰”
疫情的反復 ， 原材料成本的大幅上漲 ， 海外市場出口海運受阻 ， 5G時代的全面鋪開 ， 家電行業尤其是傳統家電行業正面臨巨大的考驗 。 以美的為例 ， 不管是收購庫卡進軍B端業務還是進行智能化轉型、多元化布局 ， 企圖通過股票回購、人事調整來完成“抗衰” ， 整個美的都面臨巨大壓力 。
1. 智能化轉型業績不明顯
隨著人口紅利逐漸消失、資源環境約束日益趨緊 ， 我國制造業成本優勢正在逐步削弱 。 2015年當時 ， 美的在“智慧家居+智能制造”的雙智戰略驅動下 ， 開始走向智能化轉型之路 。 為保障該戰略的推進與落地 ， 其將目光放在了全球工業機器人產業四大巨頭之一的庫卡身上 。 然而萬萬沒想到 ， 這一收購竟然耗時七年之久 。
2015年8月份美的通過境外全資子公司MECCA收購庫卡5.4%的股份 ， 成為后者第四大股東；2017年1月 ， 美的最終宣布共耗資229億元收購庫卡94.55%的股權 。
自合并庫卡進入公司體系后 ， 美的“機器人及自動化系統”業務有了明顯增收 ， 絕大部分來自庫卡 。 不過隨后 ， 這項業務收入一路下滑 ， 2018至2020年 ， 美的機器人及自動化系統業務營收分別為256.78億元、251.92億元、215.89億元 ， 同比分別下滑5.03%、1.89%、14.30% 。 2021年前三季度 ， 庫卡營收23.59億歐元（約合人民幣165億元） 。
可以看出 ， 美的收購庫卡后 ， 其業績不但沒有得到提升 ， 反而增長乏力 。 同時 ， 庫卡的股價也持續下跌 。
2. 股份回購護盤計劃越陷越深
自上市以來 ， 美的已實施了多輪回購 。 其首次回購發生在2015年 ， 公司宣布擬回購不超過10億元股份 。 2018年 ， 美的再公布不超過40億元的回購計劃 。 2019年曾回購不超過66億元的股份 ， 2020年的金額為不超過52億元 。 到了2021年 ， 美的實施了2起回購 ， 總金額達到190億元 。
頭豹研究院分析師成祺表示：近期家電企業回購熱潮不斷 ， 其主要原因在于 ， 過去兩年深受疫情的影響 ， 銅、鋁、塑料等原材料價格上漲 ， 造成家電企業成本增加 。 另一方面 ， 線下疫情管控導致銷售難度增加 ， 部分家電企業出現業績下滑 ， 收入也呈下降趨勢 ， 盈利情況不樂觀 ， 難以吸引投資者的青睞 。 家電企業希望通過回購來維護公司的股價水平 ， 增強投資者的信心 ， 以向投資者展現出企業對未來業績以及發展的信心 。
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