1. 首頁 > 生活百科 > >

瑞幸咖啡如何“死去活來”？

生活百科星巴克


瑞幸咖啡如何“死去活來”？

文章插圖

瑞幸咖啡如何“死去活來”？

文章插圖

瑞幸咖啡如何“死去活來”？

文章插圖


因財務造假陷入丑聞 ， 從納斯達克退入粉單市場的瑞幸咖啡 ， 憑借逆勢上揚的業績，再度回到人們視線 。
2022年上半年 ， 在餐飲行業整體收入下滑7.7%，且多家主要咖啡、茶飲公司增長放緩的情況下，瑞幸咖啡營收同比增長約79.22%，且凈利潤成功扭虧 。
更戲劇的是，被外界視為兩年多前做空瑞幸的幕后推手——雪湖資本，突然拋出一份研報高調唱多，稱“瑞幸咖啡的重生是中國商業歷史上的一樁奇跡”，并將其目標價格設定為46.2美元/股，是目前股價的近3倍 。
瑞幸咖啡究竟是如何實現困境反轉、涅槃重生的？這一狀況又是否可持續？
作者 | 繆凌云
來源 | 野馬財經資本研究組
“冤家”變“粉絲”？
在商場上有句話“沒有永遠的朋友，只有永遠的利益 ?！边@句話也適用于雪湖資本和瑞幸咖啡——沒有永恒的對手 ， 只有永恒的利益 。
2020年1月，世界知名做空機構渾水曾發布來自專業機構的不具名做空報告，指控瑞幸咖啡財務造假 。據《財經》雜志報道，雪湖資本曾經通過久謙咨詢和匯生咨詢等公司雇傭大學生等兼職人員在全國各地的瑞幸門店踩點 。市場普遍認為，這份不具名的瑞幸做空報告與雪湖資本關系密切 。雖然渾水創始人Carson Block在接受騰訊財約你專訪時表示，渾水在中國市場沒有合作伙伴，不評論誰是報告的幕后操盤手 。不過，在財約你一再的追問下，Carson Block承認知道雪湖資本，過去幾年曾和他們的負責人聊過幾次 。
瑞幸咖啡如何“死去活來”？

文章插圖


圖源：罐頭圖庫
在渾水做空之后，瑞幸咖啡撐了幾個月才自曝家丑，承認2019年二季度至四季度，合計偽造了22億元銷售額 。消息一出，市場嘩然 。緊接著引發了股價暴跌、公司退市（轉入粉單市?。?、巨夺忥冾、控制权易猪d紉幌盜辛從?nbsp;， 甚至一度面臨破產危機 。
然而，誰也沒想到，瑞幸咖啡竟然挺了過來 。
瑞幸咖啡如何“死去活來”？

文章插圖


圖源：平安證券相關研報
財報及平安證券相關研報顯示，2021年，瑞幸咖啡實現營業收入79.65億元，同比增長97.48%；實現歸母凈利潤6.86億元，上年同比為-55.89億元；經調整后凈利潤為-0.002億元，上年同期為-19.52億元，距離扭虧僅一步之遙 。并且，經營現金流已從2020年的-23.77億元，成功轉正為1.23億元 。
瑞幸咖啡如何“死去活來”？

文章插圖


圖源：瑞幸咖啡相關財報
2022年上半年，公司業績增長勢頭仍在持續 。報告期內，營業收入為57.03億元 ， 同比增長約79.22%；稅前凈利潤為0.44億元，實現盈利 。
同時期，我國餐飲行業整體收入下滑了7.7%；奈雪的茶（2150.HK）半年營收同比下降3.8%，至21.25億元；蜜雪冰城（IPO中）2022年一季度營收24.34億元 ， 不足2021年的四分之一；星巴克2022年第三財季（即自然年第二季度）中國區營收更是同比下跌40% 。
當然，蜜雪冰城與星巴克盈利狀況不錯 ， 奈雪的茶則由盈轉虧 ， 從2021年上半年的盈利0.48億元，轉為虧損2.49億元 。
得益于業績反轉等因素 ， 瑞幸咖啡股價亦觸底反彈 。從最低1美元/股左右，回暖至今約17美元/股 。

相關經驗推薦