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A股5000家時代研究深度與覆蓋廣度矛盾凸顯基金經(jīng)理如何治愈選擇困難癥？

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A股5000家時代研究深度與覆蓋廣度矛盾凸顯基金經(jīng)理如何治愈選擇困難癥？

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（_原題為：A股5000家時代研究深度與覆蓋廣度矛盾凸顯基金經(jīng)理如何治愈選擇困難癥？）
證券時報(bào)采訪人員 安仲文 陳書玉
亂花漸欲迷人眼 。主動權(quán)益基金經(jīng)理在選擇標(biāo)的時，正面臨著“眼花繚亂”的境地 。
最新統(tǒng)計(jì)顯示，在剛剛過去的一周，A股存量上市公司正式突破5000家 。在上市公司數(shù)量大擴(kuò)容的背景下，基于傳統(tǒng)打法的主動權(quán)益基金，正在個股的“深度”和“廣度”之間艱難地尋求平衡；另一方面，公募基金的研究覆蓋成本也因此大幅提升，對于大體量的頭部公司而言，數(shù)量過多的股票池或意味著許多個股的效益貢獻(xiàn)，難以覆蓋支出的研究成本 。
覆蓋廣度變大
傳統(tǒng)打法收益預(yù)期變小
每天打開手機(jī)微信后，都有數(shù)十條薦股信息等待基金經(jīng)理閱讀，在這樣的背景下，“選擇困難”已成為一個影響基金業(yè)績的問題 。
“錯過的好股票其實(shí)很多，主要是精力上有點(diǎn)顧不過來，因?yàn)槊刻於加写罅客扑]信息 。”深圳一位基金經(jīng)理接受證券時報(bào)采訪人員專訪時坦言，每天打開手機(jī)微信 ， 都有很多條股票推薦信息 ， 到底應(yīng)該深度閱讀哪一條，這讓基金經(jīng)理很犯難 。
在如此多信息的背景下，許多“牛股”或在第一時間的“閱讀選擇”上，就已被過濾掉了 。顯而易見，上市公司數(shù)量的增加 ， 正給基金經(jīng)理的傳統(tǒng)打法帶來越來越大的挑戰(zhàn) 。
景順長城基金副總經(jīng)理黎海威認(rèn)為，傳統(tǒng)的主動權(quán)益投資覆蓋面相對比較窄，主要集中在基金經(jīng)理的能力圈內(nèi)，通過調(diào)研和基本面研究等方式進(jìn)行深度研究 ， 投資集中度相對也會比較高 。
主動權(quán)益基金經(jīng)理的業(yè)績來源于能力圈內(nèi)的“個股深度研究”，這也意味著“深度”表現(xiàn)得越極致，就越犧牲基金經(jīng)理的覆蓋“廣度” 。
【A股5000家時代研究深度與覆蓋廣度矛盾凸顯基金經(jīng)理如何治愈選擇困難癥？】“這導(dǎo)致的結(jié)果，可能是一些年輕基金經(jīng)理的策略容量比較有限 。”華南一家超大型公募基金某基金經(jīng)理接受證券時報(bào)采訪人員采訪時認(rèn)為 ， 許多年輕的基金經(jīng)理基于熟悉的一兩個行業(yè)，有可能會在某些階段把基金業(yè)績做到極致，但當(dāng)業(yè)績規(guī)模大幅度抬高后，只熟悉一兩個行業(yè)的基金經(jīng)理難以保持長期的業(yè)績優(yōu)勢 ， 因?yàn)樯鲜泄緮?shù)量在持續(xù)增長 。
“即便是一家基金公司有著三、四十名股票研究員，也很難對目前的A股全部覆蓋到位 。”曾擔(dān)任公募基金經(jīng)理的崔俊杰此前接受證券時報(bào)采訪人員采訪時認(rèn)為，資本市場擴(kuò)容帶來的結(jié)果就是，A股的傳統(tǒng)選股研究難度變大 ， 基于主動選股投資的收益預(yù)期變小，目前基金公司在人力和精力上很難對A股復(fù)雜的市場進(jìn)行系統(tǒng)、全面的覆蓋 。
講究投入產(chǎn)出比
基金縮小研究覆蓋范圍
在證券時報(bào)采訪人員的調(diào)研采訪中，許多基金經(jīng)理都表達(dá)了上市公司數(shù)量擴(kuò)容后 ， 基金投資難度迅速提升的觀點(diǎn) 。
一個重要的事實(shí)是，基于精選個股而聲名鵲起的一批知名基金經(jīng)理，在最近幾個年度的業(yè)績排名中多數(shù)都略顯平庸 。
“我之前也在思考上市公司數(shù)量越來越多的情況下 ， 做加法和做減法的問題 。”深圳一位管理資金不足5億元的公募基金經(jīng)理向證券時報(bào)采訪人員坦言，他還是更希望在自己的能力圈內(nèi)進(jìn)行精耕細(xì)作，同時小心翼翼地拓展能力圈的邊界，因?yàn)樗⒉蛔非篌@人的業(yè)績和所管基金規(guī)模的快速增長 。

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