事件:2015年1-9月份公司實現營業收入97.30億元,同比增長6.46%,實現歸屬母公司所有者凈利潤2.91億元,同比增長136.73%,EPS0.31元,加權均勻凈資產收益率為9.35% 。
生豬養殖業務增長迅速:分季度看,Q1、Q2、Q3分辭實現營業收入35.74億元、30.03億元、31.53億元,同比增長27.11%、-1.78%、-3.60%;Q1、Q2、Q3分辭實現凈利潤1.28億元、0.75億元、0.88億元,同比增長109.25%、440.90%、83.81% 。2016年生豬價格維持高位運行,公司2015年投資的江蘇梅林效益超出預期,1H2016生豬養殖收入8.44億元,達到2015年全年的2.53倍,毛利率23.59%,高出去年同期27.33%,出欄生豬46萬頭,有望實現全年出欄量100萬頭的目標 。
收購新西蘭SFF獲批,肉類產業增添關鍵拼圖:公司收購銀蕨農場(SFF)50%股權的交易獲OIO批準,擬于2017年盡成交割 。作為新西蘭最大的肉類加工企業,SFF2014牛肉銷量15.5萬噸,羊肉銷量16.2萬噸,總量的17%銷往中國,在所有地區中占比最高 。目前在牛羊肉業務方面,子公司上海聯豪主攻家庭牛排市場,未來SFF將全力拓展進口牛羊肉市場,實現牛羊肉的差異化發展 。2016年上半年,公司的牛羊肉收入3.54億元,同比增長35.72%,總規模較豬肉業務依然偏小,未來SFF的臃適海外牛羊肉資源,加上公司深耕多年的國內渠道、長期形成的良好品牌,牛羊肉業務收入將穩步提升,有望為公司目前以豬肉為主的肉類主業形成重要補充 。
剝離虧損資產,國改逐漸推進:公司先后啟動對虧損子公司捷克梅林、湖北梅林、榮成梅林、重慶梅林等的清算和停業,消除了長期以來對公司業績的負面影響,保證了肉類主業的正常發展 。此外隨著國企改革的深入,公司也有望在股權鼓動方面有所發展,提升經營效率 。
盈利預料與投資評級:預計2016-2018年EPS分辭為0.43元、0.46元、0.48元,對應PE分辭為28倍、27倍、25倍,贈予公司“增持”評級 。
【上海梅林：生豬養殖高增長,sff成未來看點】
