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2022 中國科技投資盤點：追逐安全感、追逐確定性( 二 )

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2022 中國科技投資盤點：追逐安全感、追逐確定性

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對于投資者來說，科技仍是相對好的選擇 。消費互聯網已過于成熟，科技才是中國最新的活力和變量所在 。
美國之外 ， 其它外國投資人正在更多投資中國 。據 PitchBook 數據，2022 年上半年外國投資者參與的私募股權交易占中國市場總數的 16.3%，只比前一年的 18% 略降，來自歐洲、中東等地的投資者部分填補了美國投資者離場的空缺 。
過去 20 年，中國龐大的市場、勤奮的創業者和工程師與來自美國硅谷和華爾街的風投、金融機制合力創造了互聯網奇跡，每一方都得到了想要的東西 。不止美國投資者，更多地方的錢想來中國尋找相似的機會 。
A 股成全球最大 IPO 市?。品⒃齠嗍腔毓槌Ｌ謀硐?
2022 年有 444 家公司登陸美股市?。?共融資 220 多億美元，2021 年則有 1748 家公司上市 ， 融資近 3200 億美元 。英國和香港市場的融資規模也同比驟降超 90% 和 60% 。
A 股的 IPO 數據相對好看，共有 422 家公司上市，比 2021 年少了近 100 家，但總融資額超 5800 億元人民幣，比 2021 年多了 420 多億元 ， 這也使 A 股成為 2022 年全球融資最多的市場 。
同期，A 股經歷了兇猛的破發潮 。422 起 IPO 中，109 家公司上市首日破發 ?？苿摪逵壬酰?21 家新上市公司中 44 家破發，上市首日平均上漲 21.25%——科創板 2019 年夏天開盤以來這一數字一直高于 100 % 。
2022 中國科技投資盤點：追逐安全感、追逐確定性

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美股 2022 年 IPO 減少，一個重要原因是美聯儲結束了疫情期間的特殊貨幣政策 。
2020 年新冠疫情暴發后，美聯儲迅速降息到 0%，并重啟量化寬松計劃 ， 向市場投放了近 5 萬億美元（約 35 萬億元人民幣） 。錢多水大，美股進入了科技泡沫以來上漲最快的時期 。以科技公司為主的納斯達克指數從 2020 年初的 6000 點攀升至 2021 年 11 月 16000 多點的最高點，上漲近 140% ， 漲幅是道瓊斯工業指數和標準普爾 500 指數的 3 到 4 倍 。紐交所和納斯達克總市值上漲了 11 萬億美元，漲出了 5.5 個蘋果公司 。
狂歡在 2021 年底結束，此后美聯儲加速從市場收回美元，將利率提高到 4% 以上 。納斯達克指數現已較 2021 年底的高點下跌近三分之一 。
放水期漲得最高的科技成長型股票，在收縮期也跌得最慘 。高盛和摩根士丹利編制的未盈利上市科技公司指數較高點下滑 80%，降幅是納斯達克大盤的兩倍多 。
A 股之前甚少破發是因為特殊的上市定價制度 。2019 年后 A 股在科創板試水注冊制，理論上公司只要符合條件就可上市，監管部門不再指導個股 ， 定價也更遵循市場原則 。
2022 年的破發潮是回歸常態，穩賺不賠的打新在成熟市場不可持續 。當定價和申購過程變得更市場化，樂觀與悲觀都更直接地轉化為股價波動 。
壓力接下來會傳導到一級市場的科技公司 。那些能融到錢的公司，未來幾年還得解決更復雜的問題，怎么退出 。
互聯網巨頭整體收縮 ， 但科技投資占比提高
國內互聯網大公司多年來不斷渴求增長 。騰訊、阿里每年都要從市場拿走幾十億到幾百億元人民幣現金 ， 美團 2021 年 4 月通過定增和出售可轉債籌資近 100 億美元 。這些錢被用到開拓新業務和對外投資中 。錢的流動增加了公司資產 ， 也支持了一批新公司 。
2022 中國科技投資盤點：追逐安全感、追逐確定性

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2022 年互聯網大公司的主題變成降本增效，對外投資額減少 。騰訊、阿里、字節、京東、美團、百度、小米七家公司 2021 年參與的投資的總融資額是 4700 多億元，2022 年為 1000 億元 。騰訊 2022 年參與的投資項目的總融資額為 496 億元，比 2021 年少了 80% 。

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