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螞蟻不是馬云的了！( 三 )

生活百科螞蟻


2、監管政策以及螞蟻集團的業務定位 。近兩年國內不斷加強對互聯網金融業務的監管，目前互聯網貸款等一些政策仍在落地過程之中，螞蟻集團仍在梳理業務框架，哪些業務納入金融，哪些屬于科技 。監管政策動向以及科技屬性的強弱，對于螞蟻集團的估值會產生重要影響 。
3、整個市場的估值水平 。從螞蟻集團撤回IPO的2020年至今，恒生科技指數下跌約40%，眾多科技公司的估值也隨之回落 。目前看，各家投資機構對于螞蟻集團的估值差異較大，顯示出各家對螞蟻集團未來的分歧 。
“但總體來看，在數字經濟持續發展的背景下，科技的賽道會很長，經過近兩年的整改，業務健康度上升 ， 螞蟻集團的未來也逐漸明確” 。于百程指出 。
值得注意的是，同樣是參與過螞蟻集團融資的機構，富達投資給出的估值為何大幅縮水7成？
自媒體“開甲財經”創始人張杼航稱，不同時間，不同機構給的估值肯定有差別；同一時間，不同機構估值也會有差別，有時候可能不會那么大 ， 但是監管叫停螞蟻集團上市后 ， 機構給出的估值分歧也比較明顯 ， 由于對螞蟻集團未來發展的存在不確定性，導致富達投資后面大幅下調其估值 。
不過張杼航認為，只要不把支付寶和貸款兩塊業務拆分 ， 整體估值其實縮水1/3差不多了，不會低于1000億美元 。
整改之路已鋪平，有望重塑估值？
根據愛企查信息 ， 螞蟻集團成立于2000年，注冊資本為350億元 ， 法定代表人是2007年加入阿里巴巴的井賢棟，也是螞蟻集團的董事長、總經理 。
討論螞蟻集團的估值，需要先理清其業務體系 。
螞蟻集團的主要業務板塊包括支付、貸款、理財、保險、征信等 ， 對應的主要產品是支付寶、螞蟻消金和網商銀行、余額寶與螞蟻財富、芝麻信用等 。
從螞蟻集團IPO招股書中披露的各項業務收入占比看，小貸收入在螞蟻集團貢獻的收入無疑是最高的 。不過，當《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》的出臺 ， 給螞蟻集團小貸業務戴上緊箍咒 。
與上市計劃失之交臂后，螞蟻集團一直進行自我調整 。
去年4月 ， 螞蟻集團公布整改方案，涵蓋旗下的支付、征信、消金等多個業務 。此后，螞蟻集團的業務進入收縮階段，包括將花唄和借唄進行剝離、主動壓降余額寶規模、關停相互寶等 。
2021年6月份，螞蟻消金獲批運營，螞蟻集團隨即將花唄和借唄進行剝離，由螞蟻消金專門負責管理 。根據相關部門的規定，螞蟻消金要在1年過渡期內讓這兩項業務平穩有序退出 。
另一個重點業務余額寶，也在進行收縮 。截至2021年上半年，其規模已降至7808億元，創下近五年規模新低 。
還在整改路上的螞蟻集團，要做的功課并不少 。
中泰證券此前發布的研究報告中指出，螞蟻在科技金融行業的業務分布較廣、涉及的合作團隊眾多 ， 整改不可能一步到位 。想完全掃清監管阻礙、降低違規風險，螞蟻還需要更多時間 。
中泰證券指出，螞蟻未來估值如有提升，主要與以下三方面有關：一是借貸業務商業模式的轉型，從聯合貸、助貸過渡到征信、技術服務，逐步轉變為合規的征信業務或數據技術服務模式 。整改方案中申設個人征信公司的舉措，也正與這一方向符合 。
其次，技術輸出具備市場空間，有望成為公司新的增長引擎 。目前創新業務收入占比極低 ， 尚未超過1% 。螞蟻的金融科技已形成比較完善的產品體系，數據庫、區塊鏈技術等創新業務的推進有望成為第二增長曲線，從而帶動估值提升 。

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