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豆粕討論區 豆粕：陷入箱體盤整僵局

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近期，受美國農業部下調2015年美豆產量影響，美豆主力合約在850美分/蒲式耳附近止跌歸升 。南美大豆潞傍陷入重要生長期，潛在的不利天氣炒作往往簡單對市場形成支撐 。然而，來自宏觀經濟層面的下行壓力和豆類市場自身供應過剩的基本現狀仍是妨礙價格反彈的關鍵 。因此，在南美大豆最終產量確認早先，國內外豆類市場因缺乏打破目前僵局的力量，或潞傍處于振蕩偏弱的熊市狀態 。
南美保持豐產預期
由于美國農業部在1月供需報告中下調2015年美豆單產和收獲面積，使得本年度美豆總產量較上月減少140萬噸至1.0695億噸，期末結轉庫存量較上月減少69萬噸至1196萬噸，同比增幅仍高達130% 。與此同時，美國農業部將中國大豆產量上調50萬噸至1200萬噸 。
南美主產國巴西、阿根廷和巴拉圭的大豆產量預估值分辭為1億噸、5700萬噸和880萬噸，均保持此前預料水平 。目前巴西早播大豆潞傍陷入收割期，對國際市場的供應能力日漸提升 。盡管各分析機構對巴西大豆總產量的預估略有分歧，但超過上年產量水平已經是各方共識 。當前阿根廷大豆播種工作基本結束，據該國谷物交易所預計，2015/2016年度阿根廷大豆播種面積為2010萬公頃，同比提高0.5% 。從歷史上巴西和阿根廷兩國大豆受天氣影響的一致性瞧，要是預期巴西增產，那么有種植面積作保障的阿根廷大豆減產的理由并不充沛 。因此，后期包括美國農業部在內的分析機構上調阿根廷大豆產量的概率較大 。【豆粕討論區 豆粕：陷入箱體盤整僵局】
大豆進口高速增長
盡管中國國內部分行業在經濟增速下滑的背景下表現不景氣，但油脂飼料行業受剛需影響而表現較為平衡，行業集體利潤處于正常水平 。中國海關數據顯示，2015年中國進口大豆首次打破8000萬噸大關，達到8169萬噸，數量同比增添14.4% 。無論是月度大豆進口量還是國內市場油脂飼料價格表現，均顯示出中國市場碩大的需求能力 ?？梢哉f，中國需求仍是全球大豆市場抗跌的重要力量 。為滿意飼料養殖企業春節期間需求，國內油脂加工企業集體開工率較高，生產端庫存快速向需求端轉移，對于穩定豆粕價格起到重要作用 。從目前的進口船期安歐，春節后大豆進口數量會有所下降 。加上人民幣貶值導致的大豆進口成本上升而壓榨收益下滑，這些因素均會壓縮豆粕價格的歸落空間 。
全球大豆嚴重供過于求的基本現狀奠定了豆類市場集體弱勢運行的大基調 。由于當前豆類市場缺乏新的利空因素，南美大豆潞傍陷入生長和收割期，引發減產的天氣炒作和物流瓶頸或多或少都會為市場注入反彈動力 。因此，在南美產量盡全明晰前，850美分/蒲式耳對美豆的支撐力度進一步趨強，美豆市場對利多因素的敏感程度會顯然高于利空因素 。
在基于美豆維持區間振蕩的判斷下，近期國內豆粕市場同樣難以走出單邊行情 。豆粕市場在受到生產成本和下游剛需因素支撐的同時，過高的壓榨收益也會增添生產企業套保動能，驅使豆粕價格處于合理水平 。因此，建議投資者在豆粕操作上保持區間振蕩思路，不宜盲目樂觀也不必過度悲觀 。

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