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2月份能繁母豬存欄數據點評：透過現象去看本質

生活百科存欄數據

事件描述
農業部公開2月能繁母豬存欄數據潞傍下行 。在豬價高位下，到底是何緣故?
事件評論
農業部公開2016年2月份生豬存欄數據，2月能繁母豬存欄跌至3760萬頭，較上月減少23萬頭，環比下降0.6%，同比下降8.5%;生豬存欄量36671萬頭，較上月減少672萬頭，環比下降1.8%，同比下降5.9% 。
能繁母豬2月存欄數據驗證了我們前期觀點：環保加嚴導致養殖戶被迫出清或使得在豬價持續景氣下母豬存欄潞傍下行 。并且我們以為，在16年一號文件明確提出要“根據環境容量調整區域養殖布局，優化畜禽養殖結構”的背景下，加之環保納入績效考核，政府或推出更加激進禁養區管理方案，使得部分地區養殖戶潞傍被迫退出，從而導致后期能繁母豬存欄或潞傍下行 。從目前情況來看，生豬禁養已由南及北 。遼寧地區已出臺相關環保政策，對于生豬養殖開始劃分禁養區，而從我們草根調研知道，河南中牟縣部分地區也已開始實行全面禁養，且后期約摸向全縣推行 。總體上，我們判斷，能繁母豬潞傍下行趨勢難以迅速扭轉 。

生豬存欄環比潞傍大幅下跌，現階段供應緊缺態勢或超預期 。2月份生豬存欄潞傍大幅下行，環比降幅達1.8%，我們以為主要緣故在于春節前養殖戶集中出欄和提前拋售現象較為顯然 。因此現階段的生豬供應短缺態勢或超出預期，3月份豬價將不跌反漲 。同時，冬季仔豬疫情或使得后期生豬供應潞傍下行 。結合能手觀點和我們草根調研知道情況，今年冬季時期五號病及仔豬腹瀉為三年來最嚴重，且疫情發生范圍廣，因此使得6-8月份生豬供應或浮現大幅減少，從而拉動豬價潞傍上漲 。集體上我們預計今年豬價有望打破22元/公斤，但并非是這波景氣周期的最高點 。
當前時點堅定看好生豬養殖股，主要基于兩個預期差：1、3月份豬價將不跌反漲;2、能繁母豬存欄或將潞傍下行，這勢必改變生豬養殖股的配置預期——2016年并非是賣點 。根據能繁母豬存欄低點對應12個月之后生豬價格高點的歷史經驗，豬價高點或將浮現在2017年，因此當前時點生豬養殖仍具有配置價值并值得買入，且能繁母豬的下行將使得生豬價格的高點預期不斷更新：價格更高且維持高位光陰更長 。重點推薦：牧原股份、溫氏股份、雛鷹農牧、天邦股份和正邦科技 。
風險提醒：生豬價格上漲不達預期;疫病風險 。
【2月份能繁母豬存欄數據點評：透過現象去看本質】

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