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公募倉位歷史最低，消費電子拐點有多遠？

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公募倉位歷史最低，消費電子拐點有多遠？

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公募倉位歷史最低，消費電子拐點有多遠？

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逆全球化背景下的產業鏈外遷、境外業務毛利率乃至整體銷售凈利率的下行，是這個行業面臨的困境 。
易強/文
因為中國臺灣地區媒體發布的一條有關“蘋果公司要求供應商減產”的新聞，立訊精密跌停報收 ， 整個消費電子行業（申萬二級 ， 下同）亦是草木皆兵，當日總市值縮水2.34% ， 與上證指數0.22%的漲幅形成強烈對照 。
公募基金所持消費電子行業倉位已降至2018年以來的最低水平，經過一年的調整，該板塊PE（TTM）也已由26倍降至20倍左右 。加上市場有回暖跡象，輿論也在不遺余力地營造“牛市”的味道，投資者原先期待公募四季報帶來進攻的信號 ， 現在可能不得不下調預期 。
機構收縮戰線
根據東方財富Choice數據，2022年三季度末公募重倉持有56只消費電子行業標的，重倉市值合計367億元，占到同期消費電子行業總流通市值（9468億元）的3.88%，較同年一季度末下降了1.55個百分點 ， 較2021年同期下降了1.78個百分點 。
2018年至2020年各年三季度末，公募重倉市值占消費電子行業總流通市值的比例依次為4.82%、8.05%和9.19% 。2019年至2021年各年一季度末，該項數據依次為5.70%、7.80%、6.46% 。也就是說，2022年三季度末，公募基金所持消費電子行業倉位已降至2018年來的最低水平 。
全口徑持倉數據方面 ， 2022年上半年末，公募持倉市值為849億元，占到同期消費電子行業總流通市值（10457億元）的8.12%，也是2018年以來的最低水平 。與2022年年初相比下降了2.95個百分點，與2021年同期相比則下降了3.38個百分點 。
2019年及2020年同期，公募持倉市值分別為315億元和1177億元 ， 分別占到同期消費電子行業總流通市值（分別為3658億元和9899億元）的8.61%和11.89% 。2018年至2020年各年年末 ， 公募持倉市值分別為219億元、817億元和1394億元 ， 占比分別為8.51%、12.86%和12.34% 。
也就是說 ， 2022年上半年末，公募基金對消費電子行業的持股比例還不到巔峰時期的2/3 ， 戰線大幅收縮 。而收縮開始的時間是2021年上半年 。
不止公募基金 ， QFII的持倉水平也降至近年最低水平 。
QFII方面 ， 2022年三季度末只持有9只消費電子行業標的，持倉市值僅3.60億元 ， 在其同期持倉的115個行業中排在第67位，較同年上半年末下降37位，較2021年同期下降52位 。2018年三季度至2022年一季度，在QFII所投資的行業板塊中 ， 消費電子行業排在第12位至第25位 。
社?；鸱矫?nbsp;， 2022年三季度末也持有9只消費電子行業標的 ， 持倉市值45億元，在其同期持倉的116個行業中排在第7位 。
不過，從2022年一季度開始，社?；鸬膫}位也在降低 。數據顯示，2021年年底，社?；鸪謧}市值為76億元 ， 在同期投資的104個行業中排在第一位 。自2018年三季度至2021年三季度，社?；鸪钟械臉说臄盗吭?到12個，在其投資的所有行業中，消費電子行業的權重排名在第45位至第6位 。
險資方面 ， 2022年三季度末只持有5只標的，持倉市值14億元，在其投資的111個行業中 ， 消費電子行業權重排在第34位，較同年上半年末下降一位，較年初下降26位 。
不過，在險資的行業偏好中，消費電子行業從來都排名較后 。自2018年三季度至2021年三季度，其排名區間是第24位至第48位 。

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