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百億規模＂來去匆匆＂13家私募緣何快速＂掉隊＂

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百億規模＂來去匆匆＂13家私募緣何快速＂掉隊＂

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上海證券報采訪人員發現，截至8月29日，今年以來已有13家私募退出“百億級梯隊” 。值得注意的是，在“掉隊”的13家私募中，多家機構曾憑借亮眼業績實現規?？焖贁U張，但今年以來業績回撤明顯，規模顯著縮水 。
多位業內人士認為，在居民財富向資本市場轉移的趨勢下 ， 私募規模突破百億關口的時間大大縮短 。但盲目擴張造成的規?！俺d”，可能會對投資人和私募造成較大傷害 。私募須在業績處于高位時抵御住規模猛增的誘惑，重視規模與團隊實力的動態平衡 。
多家私募退出“百億級梯隊”
第三方平臺最新統計數據顯示，截至8月29日，百億級私募數量為109家 。
對比去年底百億級私募名單可以發現，嘉懇資產、赫富投資、申毅投資、呈瑞投資、寧波寧聚、煜德投資、思道科投資、和諧浩數投資、泛海投資和星闊投資等13家私募退出了“百億級梯隊” 。
在“掉隊”的13家私募中 ， 多家機構曾是業績榜單中的佼佼者 。
數據顯示，2019年至2021年，赫富投資旗下股票型產品各年度的平均收益率分別為44.82%、48.08%和28.68%，在同類策略中的排名分別為579/2926、702/3187和740/3347；星闊投資去年平均收益率接近23%，在百億級量化私募中排名第10；去年1至2月組合基金業績榜單的桂冠，則由寧波寧聚旗下的“寧聚郁金香投資基金”摘得 。
百億規模“來也匆匆，去也匆匆”
短期的亮眼業績，對私募的規模增長產生了立竿見影的效果 。
資料顯示，星闊投資成立于2020年9月中旬，并于同年12月底完成登記 。去年憑借亮眼業績，星闊投資快速擴張，成立了上百只新產品 。2021年12月中旬，管理規模便突破百億大關 。
無獨有偶，去年上半年業績排名靠前的嘉懇資產 ， 也在近兩年快速擴張 。中國證券投資基金業協會公示信息顯示 ， 截至8月29日，嘉懇資產共備案173只私募產品 。具體來看 ， 2021年嘉懇資產備案產品數量最多 ， 達72只，2020年備案產品數量為57只 。
不過 ， 部分私募晉級“百億級梯隊”后 ， 業績掉頭向下 ， 規模也快速縮水 。
第三方平臺數據顯示，截至8月19日 ， 星闊投資旗下多只產品凈值今年以來回撤超5%，最大回撤超過25% 。同期，嘉懇資產旗下管理期貨策略凈值也回撤超28%，在同類策略中排名764/790，旗下股票型產品今年以來平均收益率為-6.81%，在同類策略中排名1459/3524 。
另外，去年10月新晉百億級私募的赫富投資，今年2月旗下一產品凈值觸及預警 。2019年收益率超過200%的萬方資產 ， 亦在去年4月規模突破百億后業績“翻車”，去年11月便退出了“百億級梯隊” ， 如今管理規模已不足50億元 。
走得穩或比走得快更重要
為何部分私募規模“來也匆匆，去也匆匆”？在多位業內人士看來，問題主要出在規模快速增長與資金性質兩方面 。
首先，規模短期內快速增長，必然會對私募管理人的投研水平、運營能力、風控體系構成更大挑戰 。如果私募投研團隊、中后臺人員較為精簡，或者組合持倉過度集中，在市場變化中其業績容易受到短期沖擊，從而給投資人帶來糟糕的投資體驗 。
滬上一位中型私募創始人透露：“規?？焖僭鲩L后，產品陡然增多，中后臺壓力加大 。私募之所以能夠短期內快速吸金，主要原因在于其自身風格與市場風格高度契合，或者操作非常靈活 ， 一旦管理規模飆升，能力圈范圍有限、風險暴露程度較高等問題很快會暴露出來 。”

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