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“鴨芯片”櫻桃谷沖刺IPO：祖代種鴨單只售價近400元，毛利率超95%( 二 )

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2019年自然人客戶采購金額超上市公司客戶
手握櫻桃谷鴨核心種質資源及育種技術壁壘 ， 櫻桃谷就無憂慮了嗎？
從業內競爭對手來看，近些年國內不少企業也培育出了新品種種鴨 。例如新希望（SZ000876，股價14.76元，市值670億元）與中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所合作培育出“中新白羽肉鴨” 。新希望曾在2018年年報中提及，“中新瘦肉型北京鴨”綜合性能全面超過了“英系北京鴨-櫻桃谷鴨” 。不過，后來新希望也表示，2019年中新白羽肉鴨僅有5500萬只，規模相對較小 。
對此，櫻桃谷在招股書中提及，種禽良種的遺傳生產優勢建立后，新品種需要具有明顯提升的性能來與已有優勢品種競爭 。由于生物性和遺傳選擇的法則，同一物種的新品種迅速替代以獲得廣泛應用的優勢品種極為困難 。
櫻桃谷所處的畜禽養殖行業具有周期波動的特點，禽肉價格在近些年波動不小 ， 目前我國肉類消費市場三大品類分別為豬肉、雞肉和鴨肉，漲跌極快、波動劇烈的“超級豬周期”令不少豬企上一年還賺得盆滿缽滿，下一年就虧損嚴重 。而雞肉、鴨肉價格也會跟隨豬肉價格波動 。
這就導致櫻桃谷近三年的業績同樣波動明顯 。報告期內，櫻桃谷的營業收入分別為2.57億元、2億元、2.7億元，歸母凈利潤分別為1.16億元、4875.58萬元、8074.31萬元 。
對于業績波動的原因，櫻桃谷稱 ， 2019年受到非洲豬瘟的影響，豬肉價格上漲 ， 國內鴨肉銷售價格隨之上漲，2020年受新冠疫情及行業整體環境影響，養殖及終端消費需求疲軟，2021年隨著國內新冠肺炎疫情形勢得到有效的控制，養殖及終端消費市場行情回暖 。
采訪人員注意到 ， 由于產能不足，櫻桃谷還委托其他企業代孵 。2020年代孵數量為200.64萬枚 ， 2021年代孵數量為835萬枚 。此次IPO，櫻桃谷擬使用募集資金3400萬元用于年孵化1000萬羽種雛鴨孵化場與科研辦公樓項目，擴充產能 。

“鴨芯片”櫻桃谷沖刺IPO：祖代種鴨單只售價近400元，毛利率超95%

文章插圖


櫻桃谷募集資金擬投資項目概況
圖片來源：櫻桃谷招股說明書（申報稿）截圖
不過，在行業供需關系波動較為明顯的情況下 ， 如果行業處于下行周期，擴產后是否會出現產能閑置的情況？
對此，今日（10月14日） ， 櫻桃谷方面書面回復《每日經濟新聞》采訪人員稱，報告期內公司存在孵化產能缺口 ， 本次募投項目建成投產后，將有望彌補公司孵化產能缺口，加強自身產業保障能力 ， 彌補公司的短板，提高孵化效率，并不會導致公司產能大幅上升 ， 同時降低公司委外孵化比例 。
此外，農業企業大多存在客戶為自然人的情況，自然人客戶相較于企業而言不確定性較大 。采訪人員注意到 ， 2019年自然人葛立英位列第三大客戶，采購金額超過了上市公司益客食品（SZ301116，股價15.94元，市值71.57億元）和ST華英（SZ002321，股價2.51元，市值53.54億元） 。
對于自然人客戶問題，櫻桃谷方面對采訪人員表示 ， 葛立英2019年采購的主要為櫻桃谷鴨副品苗 ， 主要為未用于配種的父系鴨苗中的母鴨、母系中的公鴨以及其他種鴨配套產品所不需要的其他鴨苗等 ， 非公司主營業務 。公司屬于農業企業 ， 行業特性導致公司的客戶中存在自然人客戶，報告期內自然人客戶收入占公司營業收入比例較小，公司自然人客戶主要采用預收貨款的形式，風險較小 。
封面圖片來源：攝圖網-500850476

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