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榮盛生物IPO調(diào)查：兩小時視頻牽出核心產(chǎn)品醫(yī)療糾紛真相 “選擇性披露”暗藏財務風險

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榮盛生物IPO調(diào)查：兩小時視頻牽出核心產(chǎn)品醫(yī)療糾紛真相 “選擇性披露”暗藏財務風險

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榮盛生物IPO調(diào)查：兩小時視頻牽出核心產(chǎn)品醫(yī)療糾紛真相 “選擇性披露”暗藏財務風險

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（_原題為：榮盛生物IPO調(diào)查：兩小時視頻牽出核心產(chǎn)品醫(yī)療糾紛真相 “選擇性披露”暗藏財務風險）
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、市場競爭激烈、年末突增大額訂單……處于風口浪尖的榮盛生物藥業(yè)股份有限公司（下稱“榮盛生物”）IPO暫緩審議激起層層浪花 。11月17日，《經(jīng)濟參考報》發(fā)表題為《榮盛生物IPO調(diào)查：第一大客戶竟靠抽簽得來 “壓哨”訂單背后疑點多》的調(diào)查報道，對榮盛生物疑似突擊確認收入等問題提出質(zhì)疑，引發(fā)業(yè)內(nèi)廣泛關注 。
然而 ， 榮盛生物IPO所暴露出的問題遠不止于此 。《經(jīng)濟參考報》采訪人員近日調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，榮盛生物聲稱其水痘疫苗產(chǎn)品具有較低的不良反應發(fā)生率等特點，且在招股書中未披露任何醫(yī)療糾紛，然而在上交所問詢下，公司披露出報告期內(nèi)存在一起因疫苗預防接種導致的民事糾紛 。雖然公司對該糾紛“選擇性披露”，但采訪人員獲得的一份時長約兩小時的視頻佐證 ， 公司核心產(chǎn)品醫(yī)療糾紛背后暗藏計提大額預計負債風險 。此外，在研管線方面，榮盛生物目前有兩款產(chǎn)品進入研發(fā)后期，但相關賽道競爭相對激烈，其中針對還處于在研階段的兩款人用狂犬病疫苗，榮盛生物欲用接近三成的募資金額投入其研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，激進的產(chǎn)能擴張計劃也引發(fā)了監(jiān)管的多次關注 。
未決訴訟暗藏財務風險
榮盛生物成立于1995年7月 ， 主要從事疫苗及體外診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售 。公司成立之初主營體外診斷試劑業(yè)務 ， 水痘減毒活疫苗于2016年獲批上市后 ， 目前已成為占據(jù)公司逾八成營收的核心產(chǎn)品 。
水痘是由水痘-帶狀皰疹病毒感染引起的一種常見急性傳染?。?以全身癥狀和皮膚黏膜出現(xiàn)斑疹、丘疹、皰疹為特征 。雖然目前水痘疫苗已成為榮盛生物的核心產(chǎn)品，但其市占率卻仍較低，以2019年至2021年批簽發(fā)數(shù)量看，榮盛生物市場占比分別僅為1.87%、4.06%、6.70%，與業(yè)內(nèi)其它公司相比差距較大 。
榮盛生物IPO調(diào)查：兩小時視頻牽出核心產(chǎn)品醫(yī)療糾紛真相 “選擇性披露”暗藏財務風險

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圖1 2018年-2021年我國水痘疫苗市場競爭格局（批簽發(fā)量） 數(shù)據(jù)來源：公司招股書
一名疫苗行業(yè)資深人士告訴《經(jīng)濟參考報》采訪人員：“其實整個水痘疫苗市場的產(chǎn)品偏于同質(zhì)化 ， 從技術(shù)指標來看各家產(chǎn)品差異并不大，像榮盛生物說的不添加人血白蛋白、明膠等，其實只是一個賣點，這樣不良反應會相對較少，不過這在業(yè)內(nèi)也算是比較普遍的情況 。”
其進一步稱：“在整體產(chǎn)品偏于同質(zhì)化的情況下，榮盛生物水痘產(chǎn)品由于上市時間比較晚，獲批年齡段也相對比較窄，受多方面因素影響壓縮了它的市場空間 。目前像長春祈健、百克生物的水痘疫苗適用年齡已經(jīng)拓展到12歲以上，還有就是從處方習慣來說，醫(yī)生打完一針到第二針加強的時候更傾向于打同一個品牌的疫苗，所以這些都會對它的市場份額產(chǎn)生影響，整體來說榮盛生物水痘疫苗市場份額是偏小的，未來可能還是要看它的適用年齡是否拓寬、推廣是否加強力度等 。”
值得一提的是，得益于其不添加人血白蛋白和明膠的生產(chǎn)工藝，榮盛生物水痘疫苗2019年、2020年AEFI（疑似預防接種異常反應）發(fā)生率均低于同行業(yè)平均數(shù)據(jù)；隨著公司的生產(chǎn)工藝不斷完善及產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模不斷提升 ， 水痘疫苗的質(zhì)量穩(wěn)定性得以提高，產(chǎn)品的不良反應發(fā)生率2021年進一步降低 。

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