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賣辣條的衛龍要上市了：上半年賣了8萬噸虧了2個億

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賣辣條的衛龍要上市了：上半年賣了8萬噸虧了2個億

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近日 ， 衛龍美味全球控股有限公司(下稱“衛龍”)更新港交所聆訊資料，最新業績數據顯示，2022年上半年，其實現營收22.61億元，同比微降1.8%，凈利潤由盈轉虧 ， 虧損為2.61億元，去年上半年凈利潤為3.58億元 。
在辣條賽道日益激烈的競爭下，產品單一、去庫存難、過度依賴線下渠道等諸多問題掣肘發展 ， 衛龍亟需多元化尋求新增在曲線，面對重重困難，衛龍能否獲得資本助力？
產品線單一仍是心病
從歷年數據看 ， 2019-2021年，衛龍分別實現營收33.85億元、41.2億元、48億元和22.61億元 。分別實現凈利潤6.58億元、8.19億元、8.27億元、然而2022上半年業績由盈轉虧 ， 虧損2.61億元 。凈利潤率也呈下滑趨勢，2019-2021年，衛龍凈利率分別為19.4%、19.9%、17.2%，盈利能力承壓 。
對于業績虧損原因，衛龍方面解釋稱，主要系交付受疫情影響和調價政策帶來銷量下降，同時由于原材料的價格上漲，毛利隨之減少，衛龍自2022年5月起對主要產品進行提價，但暫未能拉動上半年業績，預計上述因素不會對公司2022年的經營業績及利潤率造成重大不利影響 。
從業務看，衛龍的營收來自調味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他產品，其中，調味面制品業務占其總營收的六成，是主要收入來源 。然而該業務在今年上半年出現下滑，數據顯示 ， 2022年上半年衛龍調味面制品的銷量為81589噸，較2021年同期的94670噸有所下降，業務收入減少了4.3% ， 毛利率也由2019年的37.2%連續下滑至目前的34.8% 。
與此同時，作為衛龍營收頂梁柱的辣條產品占總收入比卻在不斷下滑 ， 招股書顯示，2018-2021年 ， 辣條總收入從78.6%下滑至60.8%，此外辣條銷量增速也在下降，從2019年的11.4%下降至2021年的7.8%，豐富產品結構或成為其亟需解決的問題 。
衛龍方面還指出，與投資有關的一次性的以股份為基礎的付款，部分被公司的毛利于同期由8.497億元增至8.615億元所抵銷 。
值得注意的是，此次業績還受到此前股票發行的影響 。據悉，2022年4月27日，衛龍與其控股股東 ， 以及CPE、上海泓漯等投資者訂立了股份購買協議補充協議 。據此，衛龍以對價約1576.27美元向該等投資者發行及出售約1.58億股普通股 。而根據相關會計準則，此類股份發行產生了一次性的以股份為基礎的付款開支，共6.29億元 ， 該開支自2022年合并損益表中扣除 。
經調整后，其今年上半年盈利4.25億元 。但衛龍也表示 ， 上述股票發行事宜可能會影響公司2022年的盈利能力及經營業績，公司2022年的年內利潤預計將大幅下降 。
產品線單一不僅是衛龍一直以來難以解決的心?。彩親璋瀋鮮薪挪降睦孤肥?。據悉，衛龍曾于2018年傳出赴港上市消息引發熱議 ， 隨后卻因食品安全問題和業務單一等問題不了了之，直至2021年才二次遞表港交所，并于當年11月通過上市聆訊 。今年5月，衛龍上市申請材料失效，不得不重新提交申請 。6月27日，通過港交所上市聆訊 。
中國食品產業分析師朱丹蓬表示，產品線單一讓衛龍正面臨增長乏力，從辣條產品的市占率看行業地位沒有問題 。但辣條在主營業務中占比過高，存在可持續性發展的風險 ， 影響公司利潤空間 。“衛龍需要增添新品類來完善矩陣，開辟高端化、健康化零食產品布局，擺脫不健康、低端零食的印象 。”
渠道發展頭重腳輕
銷售渠道方面，衛龍極其依賴第三方經銷商 ， 營收大都來自線下 。招股書披露，2018-2022上半年，衛龍線下渠道貢獻營收分別為31.34億元、37.39億元、42.46億元及20.21億元，占比分別達92.6%、90.7%、88.5%及89.4% 。其中直銷渠道僅占5.2%、5.4% 。截至2022年6月30日 ， 衛龍與超過1830家線下經銷商合作，公司經銷商的銷售網絡覆蓋了中國約73.5萬個零售終端 。

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