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常態化核酸檢測終止后，大批檢測機構將陷入財務危機( 二 )

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可以看出，雖然核酸檢測大大提升了采樣檢測機構的營收，但實際利潤并不高 。
相比采樣檢測，中游試劑生產商們的利潤顯然更大 。如2019年至2022年前三季度，明德生物分別實現營收1.81億元、9.59億元、28.30億元與74.70億元；實現凈利潤分別為4152.58萬元、4.69億元、14.13億元與38.38億元 。萬孚生物分別實現營收20.72億元、28.10億元、33.61億元與46.96億元；實現凈利潤分別為3.87億元、6.34億元、6.34億元與12.40億元 。凱普生物分別實現營收7.29億元、13.54億元、26.73億元與42.59億元；實現凈利潤分別為1.47億元、3.63億元、8.52億與14.88億元 。
其中，達安基因是為數不多同時涉及上游設備、中游試劑和下游檢測的公司 。2019年至2022年前三季度 ， 達安基因分別實現營收10.98億元、53.41億元、76.64億元與93.35億元；實現凈利潤分別為9218.18萬元、24.49億元、36.18億元與49.11億元 。
收不到錢的檢測機構
但隨著常態化核酸檢測戛然而止，各地紛紛宣布“非必要不核酸” ， 有投行人士分析認為，一些核酸檢測公司將因為2022年的超負荷運轉而將前兩年賺的錢都賠回去 。
她認為 ， 從二級市場的角度來看，業績增長給予了核酸檢測概念公司炒作股價的機會 ?？贵w、酶與輔酶、高分子塑膠耗材廠商及診斷儀器等與樣本采集與保存試劑、核酸提取試劑及試劑生產等中上游生產廠商確實賺到了錢 ， 但位于下游的第三方檢測實驗室日子可能并沒有那么好過 。
如行業上游主打核酸試劑原料的菲鵬生物 ， 2019年至2021年的主營業務毛利率分別為92.81%、94.02%、88.43%；中游企業中，達安基因在2021年銷售新冠核酸檢測試劑盒的毛利率也仍達88%；但在下游企業中，金域醫學2021年的第三方醫學診斷服務毛利率僅為47.2% 。
實際上 ， 核酸檢測對于一部分位于下游的第三方檢測實驗室企業來說是一個不賺錢且費力的業務 。實際上，下游的盈利能力和業務規模量是成正比的 。因為新冠檢測試劑在國內早已被納入集采，利潤空間極其有限 ， 只有行業龍頭企業才有賺錢的能力 。
前述投行人士分析，很多做核酸檢測的第三方檢測實驗室企業門檻并不高，只要能拿到資質就能運營，但檢測量難以突破，無法形成規模效應來賺錢 。
更重要的是 ， 即便是行業中大規模的第三方檢測實驗室企業，現在也面臨應收賬款增長過高，可能遭受大額計提減值的風險 。以A股為例 ， 幾家第三方檢測實驗室上市公司的應收賬款比例都出現超大幅度的增長 。

常態化核酸檢測終止后，大批檢測機構將陷入財務危機

文章插圖
資料圖
截至2021年前三季度，金域醫學實現營收122.08億元，其中應收賬款為74.33億元 ， 占營業收入60.89%，同比增長66.65%；迪安診斷實現營收156.3億元，其中應收賬款為107.54億元 ， 占營業收入68.8%，同比增長76.75% 。
與之相比，中上游企業則基本上沒有回款壓力，往往是賬款到了中上游企業才給下游發貨 。
在回款壓力下 ， 已有核酸檢測公司與購買服務方對簿公堂 。北京市高級人民法院11月29日公布的民事裁定書顯示，北京美因醫學檢驗實驗室有限公司起訴北京市門頭溝區永定鎮人民政府及北京市門頭溝區婦幼保健院 ， 要求對方應當按照180元/人次價格的標準向美因公司支付檢測費用 。
而體量更小的核酸檢測亭們也開始紛紛低價轉讓，從百度愛采購、閑魚等平臺上發現，有核酸亭商家甚至打出了三五千元 ， 甚至幾百元的“地板價”轉售，

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