反轉投資背景下，哪些ETF值得關注？ _中證

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2022年11月以來，國內經濟復蘇的信號逐漸明確，A股也發出了市場底的信號。當市場處在底部區域時，往往出現反彈beta行情概率也比較大，這時再去做選股或選主動基金耗時又耗力，寬基和行業ETF成為投資者優先選擇的標的。
01 明年市場環境大概率好于今年，進入股票超配區間
根據華夏經濟周期模型，中國經濟存在3年左右的短周期，大致依循著貨幣——信用——經濟的傳導順序。而目前經濟、信用、貨幣均呈現向上的拐點，短期看經濟復蘇基礎不牢靠，但中期看經濟已位于底部，未來預期重回修復。

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具體來看，宏觀經濟環境向好，疊加2022年低基數，政策推動房地產軟著陸，美債收益率高位回落， 2023年市場環境大概率好于2022年。
11月時，A股走勢與2018年有一定相似點：2018年10-11月，大量資金大幅申購ETF底部布局，當股市企穩回升，選擇ETF做左側布局或是較好選擇。
02 有哪些年度級別的反轉主題可以關注？
年度反轉路線一：食品飲料
主要看點：估值回落明顯，疫后修復下消費行情可期
事件驅動：國內“陽達峰”時間超預期，人口流動、餐飲復蘇呈現較大幅度反彈；
增量資金：11月以來，北向資金持續增倉A股，其中食品飲料行業北向凈流入超380億元，目前持股市值位于全行業第一（數據來源：wind ，截至2023.01.18）。

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估值角度：細分食品飲料產業主題指數當前PE 36.26倍，較2021年初最高點68倍回落近50%，估值回到近5年中位數水平，配置性價比提升。

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基本面角度：在疫情影響消費場景受限、大眾食品成本抬升等因素干擾下，行業龍頭依然通過品牌優勢和費用優化釋放業績。
前三季度數據顯示，細分食品指數整體凈利潤增速超15% 。白酒板塊則取得20%以上的利潤平均增幅，說明行業龍頭的韌性較強，基本面幾近觸底，但股價或已提前反應。

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相關標的，建議關注食品飲料ETF（515170），緊密跟蹤中證細分食品飲料產業主題指數，當前指數成分股數量50個，前十大權重股包括五糧液、貴州茅臺、伊利股份、瀘州老窖、山西汾酒、海天味業等。其中ROE水平較高的白酒股占比超64% 。

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來源：wind，截至時間：2023.01.19
年度反轉主線二：旅游
主要看點：經濟增長推動旅游產業發展，防疫優化促進旅游產業反彈。
事件驅動：12月14日，國務院印發《擴大內需戰略規劃綱要（2022－2035年）》圍繞11個方面出臺38條舉措。其中提到：
數據顯示，疫情前旅游業市場空間往往隨經濟增長快速擴大。2013年至2019年全國居民人均可支配收入從18131元提升到30733元，人均消費支出從13220元提升到21599元，年均復合增長率分別為9.0%、8.5% 。