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央行五天兩度權威發聲，下半年貨幣政策會有哪些大動作？

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央行五天兩度權威發聲，下半年貨幣政策會有哪些大動作？

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“貨幣政策將繼續從總量上發力以支持經濟復蘇 。同時，也會強調用好支持中小企業和綠色轉型等結構性貨幣政策工具 。”6月27日，央行行長易綱的最新表態，透露了中國貨幣政策方向 。
就在4天前 ， 央行副行長陳雨露剛剛就貨幣政策發聲 。他稱，人民銀行在總量框架下運用結構性貨幣政策工具 ， 會根據經濟發展不同時期、不同階段的重點需要“有進有退” 。這也是近一段時間以來，央行首次回應市場對結構性貨幣政策工具的質疑 。
下半年，降準、降息還有多大空間？增量工具將有哪些上新？站在年中關鍵時點，2022年下半年貨幣政策將如何實施牽動市場神經 。
總量與結構性工具輪番上陣效果幾何？
回顧2022年上半年 ， 面對持續演變的內外部環境，貨幣政策實施力度逐步加大，總量與結構性工具輪番上陣，為穩住宏觀經濟大盤提供適宜的貨幣金融環境 。
上半年，央行出臺了一系列政策措施：降低存款準備金率，上繳結存利潤 ， 釋放長期流動性 。4月，金融機構全面降準0.25個百分點 ， 部分城商行與農商行再多降0.25個百分點；上繳8000億元結存利潤，相當于降準0.4個百分點 。
兩次引導貸款市場報價利率（LPR）下行 。1月，1年期和5年期以上LPR分別下行10個和5個基點；5月，1年期LPR按兵不動，5年期以上LPR再度下行15個基點 。
除此 ， 央行及時推出多項結構性貨幣政策工具 ， 相繼出臺了科技創新、普惠養老、交通物流專項再貸款；新增了1000億元再貸款支持煤炭清潔高效利用，專門支持煤炭的開發利用和增強煤炭儲備能力；引導金融機構加大對重點領域和薄弱環節的信貸支持，出臺了23條政策舉措，完善房地產金融政策 。
“今年以來貨幣政策操作呈現數量+價格、總量+結構的特征 。”中信證券首席經濟學家明明表示 ， 穩增長目標強化 ， 貨幣政策加大逆周期調節力度，貨幣政策工具箱開得更大 。
展望中國經濟下半年，市場分析認為，我國經濟基本面向好趨勢未變，待疫情得到有效控制后 ， 中國經濟將強勁反彈 。
在全球財富管理論壇（GAMF）與CFA協會近日聯合舉行的線上閉門會議中，中國財政部原部長樓繼偉指出，中國經濟基本面長期向好 。即使在外部沖擊下 ， 人民幣匯率波動幅度依然較小，甚至具備發達經濟體的匯率特征 。此外，中國作為全球第二大經濟體，具備廣泛的經濟聯系，供應鏈、產業鏈之間的聯系難以動搖 。他表示，當下中國經濟的問題根源在于信心，如果疫情盡早企穩 ， 各項舉措落地落實，將極大提振今年中國經濟復蘇的信心，中國經濟也將較快地大幅度反彈 。
美聯儲原副主席Don Koh認為，疫情一旦受控 ， 隨著供給與需求被同時釋放，中國經濟一定會迅速反彈 。但此時應特別注意對刺激性貨幣政策在節奏與程度上的把握，避免擴張過度 。
結構性工具是否會新增？
值得注意的是，隨著結構性工具的持續落地，市場擔憂與爭議也隨之而來，即結構性工具過多使用是否會弱化總量工具 。
對此，陳雨露6月23日表示 ， 結構性貨幣政策工具是兼具總量調節和結構性調節雙重功能的 。也就是說，通過結構性工具既能夠實現精準滴灌的政策效果，又能夠對總量調控作出貢獻 。
“寬信用目標下，以再貸款為主的結構性貨幣政策工具既有優惠利率也有定向額度支持的量價特征，且能形成基礎貨幣投放，在2020年疫情后經濟修復階段發揮了重要作用 。”明明稱 。

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