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TCL|TCL需要重生( 二 )

TCL凈利潤股價


02
難逃的周期
4月末 ， TCL集團發布了2021年全年業績報告 。 根據這份報告 ， 2021年TCL集團整體營收2523億元 ， 同比增長65%；凈利潤171億元 ， 同比增長129% 。
事實上 ， TCL在2021年交出了一份成績亮眼的財報成績單 ， 但反觀其兩大上市公司TCL科技和TCL電子在二級市場上的表現卻呈現出了另一番模樣：近一年來的股價均處于持續持續下行的態勢 ， 那么原因何在呢？
財報顯示 ， 在2021年Q3-2022年Q1這三個季度里 ， TCL科技的營收分別為466.69億元、426.49億元和405.98億元 ， 同比增長了140.39%、52.33%和26.18%；歸母凈利潤分別為23.18億元、9.55億元和13.53億元 ， 同比增長了183.69%、-59.56%和-43.73% 。
TCL科技是以半導體顯示業務、半導體光伏及半導體材料為主營業務 ， 財報數據顯然暴露了其在營收和歸母凈利潤增速上雙雙大幅下滑的事實 。
再來看看TCL電子 ， 同樣根據財報 ， 2021年TCL電子的整體毛利率為16.7% ， 同比下降了2.3%；持續經營歸母凈利率1.6% ， 同比下降了2.0% 。 這意味著以顯示業務為主的TCL電子的盈利能力也出現了下滑 ， 且有持續的風險 。

▲圖：TCL官網
對于TCL科技來說 ， 其主營業務所身處的面板行業具有強周期性的顯著特征 ， 深受原材料上漲和產能過剩等因素的影響 。
自新冠疫情爆發以來 ， 諸如居家辦公、在線網課等大規模使用曾推高了全球面板市場的需求 ， 加之國外的三星、LG等陸續退出了LCD供給端 ， 這在一段時間內利好了國內的京東方、華星光電等面板生產企業 。 也正是從那時起 ， TCL科技的股價從4元起一路上漲 ， 最高時上漲幅度超過130% 。
但由于供過于求 ， 自2021年下半年開始 ， 面板行業進入了下行周期 。 以面板行業中產能應用最大的TC面板來說 ， 其在大尺寸面板總面積中占比約為七成 ， 到了2021年第三季度 ， TV面板在供需上出現了反轉 。 根據群智咨詢的數據顯示 ， 2021年第三季度 ， 全球及中國區的TV整機出貨量分別同比下降15.1%和16.8% ， 但是在供應端 ， 隨著上游原材料短缺的情況逐漸緩解 ， 加之新產線及次新產線的產能逐步釋放 ， 面板供給卻在持續增加 。
一方面 ， 居家需求等“疫情紅利”在逐漸消退 ， 另一方面 ， 爆發于今年的全球高通脹、俄烏沖突和局部疫情的反復更是加劇了面板行業的下行態勢 。
03
難掩頹勢
所謂的智屏構成了TCL電子的核心業務 ， 即帶有智能屬性、側重于娛樂性的電視 。
根據TCL電子官方公布的數據 ， 2021年全年TCL智屏全球銷售量為2357.95萬臺 ， 同比減少1.5% ， 其中中國市場銷量更是同比下降了24.4% 。
2022年2月23日 ， TCL電子曾正式發售寄予厚望的新品銀弧極速智屏P11系列 ， 試圖扭轉智屏銷量下滑的勢頭 ， 但略顯尷尬的是 ， 這一消息不僅沒能提振下股價 ， 股價反而在次日下跌了3.92% 。
事后 ， 有業內人士評價道 ， TCL發布的P11并沒有如宣傳中所展現的那般強大 ， 譬如號稱支持8K解碼 ， 但屏幕分辨率為4K ， 缺乏實際意義；依靠算法實現了雙重120Hz的效果 ，但真實效果如何有待觀察；130%BT.709色域的參數看似炸眼 ， 但這屬于一個較少使用的老標準了 ， 放在如今的主流標準中來看稍顯中庸 。

▲圖：TCL官網
也就是說 ， TCL電子所推出的新品并沒有給行業帶來真正的驚喜 ， 股價沒能因此被提振也不足為奇 。
電視是一個古老的物種 ， 發展至今已疲態盡顯 。 根據行業調研機構Omdia的數據顯示 ， 2021年全球TV出貨量同比下降5.3%至2.1億臺；根據中怡康10的全渠道數據 ， 2021年中國市場TV行業整體零售量同比下降10.4%至3703萬臺 。

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