無人接盤港交所的風光( 二 ) _香港交易所

無論是內地投行在香港學中干干中學，還是史美倫后來在證監會傳幫帶，都是內地蹣跚的資本市場吸取香港的成熟經驗。
2001年，中國正式加入WTO，國企密集赴港上市。“H股”與“紅籌股”企業占股票總市值的比例從13.84%（1998年）上升至29.23%（2003年），中資股年度總募資額從300億港元一路飛升至2007年的2700億港元。

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“H股”與“紅籌股”企業在香港資本市場從“關鍵少數”成長為“絕對多數” 。恒生指數也在2007年迎來了31000點的歷史高位。既有時代的風云際會，恰逢陸港兩地猛將如云，港股在短短十年里躋身亞洲最重要的資本市場。
中國移動上市前，中金聘請安達信咨詢對十年后的中國移動通信市場規模做了預測。當時，全國移動用戶1000萬出頭，安達信的測算是十年十倍達到1個億。結果2007年底中國移動用戶數達到5.47億，是十年前的50多倍。
在這個過程中，香港資本市場是最大的受益者之一。
02Get big fast
金融危機期間，恒生指數一度跌至10000點附近。時值李小加掌舵港交所，成為第一位有內地背景的行政總裁。上任當年友邦集團上市招股，集資1519億，用港股歷史最大IPO給新領導獻禮。
但金融危機后，一方面國企改制的高潮行近尾聲，另一方面港股權重股損失慘重，紅利消失是不爭的事實。李小加任職總裁期間，搞過不少改革，代表性的是滬港通和深港通。
即便2015年滬深港通開放，資本市場上的北上資金依舊只能在茅臺、美的、恒瑞等一眾“傳統企業”身上猛懟，而南下依舊玩著融創、恒大、碧桂園這地產三板斧。
順便說一句，港交所“主席”和“總裁”是兩個不同的職位，李小加一直擔任總裁，年薪差不多是“主席”的十倍左右。但港交所是正兒八經的商業機構，募資額和交易量才是這位總裁的核心KPI 。
2013年阿里上市，李小加力主港交所放開同股不同權公司的上市通道，但阻力遠超預期，錯失阿里等一眾創造KPI的互聯網巨頭。直到2018年4月，修訂后的《主板上市規則》正式生效，同年，小米、美團赴港上市。同年，美團王興提出了互聯網進入下半場的論調。
2019年，港交所有165家企業首次主板公開發行，募資總額3128.89億港元，蟬聯全球IPO募資冠軍，而僅阿里巴巴一家互聯網公司募資就達到1010億港元，幾乎占全年總額的三分之一。