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中國抓到的這三張王牌，哪個更有錢途

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中國抓到的這三張王牌，哪個更有錢途

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作者｜Eastland
頭圖｜視覺中國
可再生能源取之不盡、用之不竭 ， 而且永遠不會被封鎖、禁運，對人類可持續發展和本國能源安全意義非凡 。
可再生能源主要包括太陽能、水能、風能“三駕馬車”，其它如生物質能、地熱、潮汐規模相對較小 ， 暫時看不到快速發展的跡象 。
與風電、光伏、水電相關的上市公司有很多，選擇具體標的之前應先搞清哪條賽道更有“錢途” 。
水電曾經獨大
1）裝機容量占比“高開低走”
中國是水電大國，2004年水電裝機容量突破100GW 。2012年三峽水電站全面投產 ， 水電裝機容量達240GW，2015年增至320GW、占可再生能源總裝機容量的80% 。
2015年~2021年，水電裝機容量累計增長22.2%，年均復合增長率僅3.4% 。
截至2021年末，水電裝機容量391GW，占可再生能源總裝機容量的37% 。2022年9月末，進一步降至35% 。
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中國目前擁有4萬座水電站，大、中、小型水電項目已“應建盡建” 。水電在可再生能源領域仍將發揮重要作用 ， 但增長空間不大 。

2）水電“課代表”——長江電力
隨著母公司三峽集團將建成的電站陸續注入，長江電力裝機容量每次躍上“新平臺”后，發電量、營收隨不可抗力（主要是上游來水量）波動 。
2010年三峽電站全部機組投入運營 ， 長江電力總裝機容量突破20GW，年發電量首次超過1000億，營收同比增加98.6% 。
2016年收購溪洛渡、向家壩兩電站后，總裝機容量“橫盤”于45.5GW，年發電量在2000億~2300億度之間波動 。
完成對烏東德（總裝機容量10.2GW）、白鶴灘（裝機容量16GW）的并購后 ， 長江電力國內總裝機容量達71.7億度，年發電量將超過3000億千瓦時 。
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但是，天下沒有免費的午餐 。日進斗金的電站要斥巨資購買，長江電力所獲利潤中相當一部分用于償還借貸本息 ， 剩下的才能用于分紅 。
白鶴灘、烏東德是三峽集團最后兩座大型水電站 ， 長江電力通過并購母公司資產“上臺階”的模式走到了盡頭 。
可再生能源當中，水電仍首屈一指，但成長空間有限 。長江電力這樣優秀的企業，回報投資人的主要方式是現金分紅 ， 因而被股民視為“養老股” 。
光伏、風電“你追我趕”
在政策補貼推動下 ， 風電、光伏你追我趕、快速發展 。
1）光伏成本快速下降
2012~2017年間，光伏在補貼政策推動下，年新增裝機容量由7GW飆升到2017年的53GW 。
2018年補貼開始退坡，新增裝機容量回落到44GW，2019年進一步跌至30GW 。
令人欣喜的是，在技術進步、產業鏈完善、規模效應的疊加作用下 ， 光伏成本已經可與火電“打平” 。盡管補貼退坡，2020年、2021年光伏新增裝機容量分別為48GW、55GW 。
補貼退坡不意味著完全沒有，對戶用光伏（分布式）、光伏建筑一體化等類項目的補貼力度不小、效果可觀 。
2021年新增光伏裝機容量中，分布式占到55%；年末分布式光伏裝機容量107.5GW ， 達到總容量的三分之一 。
2022年前三季，光伏新增裝機容量達52.6GW，其中分布式光伏裝機容量35.3GW，占比達67.2%，顯示了補貼的威力 。

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