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CME瘦肉豬期貨承壓下行

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CME瘦肉豬期貨承壓下行

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供給寬松疊加需求季節性回落 ， 美國瘦肉豬現貨價格持續回落 。在現貨價格拖累下，近期 ， CME市場瘦肉豬期貨價格弱勢運行 。與此同時，期現基差歷史高位、多頭資金平倉等因素對期貨價格再次形成拖累 。美國豬肉期現貨價格聯動下行 。
國內市?。鈾橇隙艘約吧鮮兄砥蠊嫉納硐凼菘?nbsp;， 四季度生豬出欄量大致率增加，豬料消費繼續回暖 。但考慮到年底為豬肉消費旺季，供給端將對豬價形成有效提振 。綜合來看 ， 預估未來豬價在供需雙增的情況下將呈現溫和上漲態勢 。
現貨價格季節性回落
根據美國農業部統計數據，7月末美國豬肉庫存環比下降18%，同比增加43% 。去除季節性因素導致的庫存環比下降外，美國7月豬肉庫存同比增幅較大，說明目前美國豬肉市場供給較為寬松 ， 供給端對美國豬肉價格形成壓力 。
夏季過后，美國戶外豬肉消費季節性下降 。與此同時，豬肉出口數據不及預期 。根據美國農業部對外農業局數據 ， 近期豬肉出口銷售數據不及預期 。8月12日公布的數據顯示，豬肉周度出口1.35萬噸，較之前周圍均值出現明顯下降 。出口下降，疊加國內市場需求季節性回落，生豬市場壓力重重 。
基差處于歷史高位
8月中旬以來 ， 美國瘦肉豬現貨價格出現季節性回落 。而在這一階段，CME市場瘦肉豬期貨價格受到資金方面的影響，在經歷近兩周的回調后 ， 持續振蕩走勢 。因此，12月合約基差仍處于歷史同期高位 。按照正常的季節性規律，未來美國市場瘦肉豬現貨價格將繼續承壓，進而對期貨價格形成較大壓力 。
芝加哥商品交易所盤后數據顯示，自8月15日以來，管理基金凈多頭持倉漸漸下降 。截至9月9日，管理基金的凈多頭持倉持續周圍下降，累計跌幅達37% 。多頭平倉導致期貨價格再次承壓 。
8月豬飼料產量環比增加
飼料工業協會公布的數據顯示，8月我國豬料產量為1067萬噸 ， 環比增長8.5% ， 而7月豬料產量環比漲幅僅為4% 。即使去除部分二次育肥所帶來的飼料消費增量 ， 預估8月生豬存欄量也將出現環比增加 。由此來看 ， 未來生豬供應增加，將對國內豬價產生肯定壓力 。
【CME瘦肉豬期貨承壓下行】生豬上市企業公布的數據顯示，2022年8月，排名前5家生豬養殖上市企業累計出欄813.46萬頭，環比增加48%，同比增加55% 。集團養殖企業出欄量環比、同比均出現較大幅度增加 。根據各家上市企業年初的出欄計劃，我們預估9月生豬養殖上市企業出欄量仍將持續高位 。由于目前規模養殖占比不斷提升，根據上市企業的出欄情況，預估未來生豬市場供應將對豬價施壓 。

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