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數量增超四成、規模卻縮近300億 FOF發展困境在哪( 二 )

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永贏慧盈一年持有債券發起（FOF）的基金經理田沁琰在2022年四季報中指出，該基金自成立以來，基于審慎管理原則和對宏觀市場環境、各類資產表現的研判等因素，在管理過程中堅持在控制總體風險的情況下，穩步提高權益產品倉位 ， 在風險可控的前提下追求收益彈性 。并且在選擇具體資產時 ， 規避了一些前期漲幅較大的市場投資熱點，特別是一些估值相對較高的行業 。
從市場發展趨勢來看，田沁琰認為 ， 展望后市 ， 防疫政策已經迎來重大變化，地產政策和產業政策均陸續出臺，隨著各地疫情高峰的度過，相信經濟生活將逐步回歸正軌，2023年經濟大概率會迎來復蘇 。同時，隨著匯率波動的緩解，資金面也會迎來改善 。市場目前整體估值不高，各種悲觀因素反應較充分 。雖然海外市場風險依然存在，但是2023年權益市場投資機會仍值得期待 。
另一方面 ， 在2022年收益率跌超20%的FOF共計33只，跌超10%、5%的產品共計165只、228只，而表現最差的為華夏聚豐混合（FOF）C類份額，2022年全年收益率為-27.41% 。
華夏聚豐混合（FOF）基金經理盧少強在2022年四季報中指出 ， 該基金在四季度保持了相對較高的權益品種倉位，結構上維持相對偏成長的配置結構，適度增加的港股和消費產品的配置以平衡組合波動 。
另據2022年四季報顯示 ， 華夏聚豐混合（FOF）在四季度末重倉了泰達宏利睿智穩健混合C、華安安華靈活配置混合C、長城優化升級混合C、長城雙動力混合C、易方達港股通成長混合C、華夏行業景氣混合、華安優質生活混合、國投瑞銀港股通價值發現混合C、創金合信數字經濟主題股票C、交銀啟明混合C 。
長期持有價值仍存
雖然多數產品受市場影響在2022年表現不佳，但在業內人士看來，FOF較其他類型的基金產品而言仍具有獨特優勢，是適合投資者長期持有的產品 。百嘉基金董事、副總經理王群航認為，FOF有五大核心優勢，首先是對于風險和收益做更高一個層級的二次平滑；其次是相對于其他各類產品而言有良好的流動性 。同時，FOF還擁有投資標的整體質地良好 ， 安全性相對更高一籌，專業化的資產管理疊加專業化的資產管理、雙重的優中選優等優勢，適合長期持有等特點 。
就中長期業績而言，以FOF產品近三年業績為例，同花順iFinD數據顯示 ， 截至1月29日，數據可取得的100只FOF的平均收益率為17.37%，除大成養老2040三年持有混合（FOF）C的近三年收益率告負，為-0.55%外，其余產品的近三年收益率均收正 。其中 ， 有6只產品收益率超30%，廣發銳意進取3個月持有混合（FOF）A以34.18%的收益率暫時領先 。
賈志也提到，"FOF產品通過有效的資產配置，投資二次分散，可以更好地降低波動，實現目標收益 。此類產品也有一些不確定，就是管理人的資產配置能力要禁得住市場的檢驗，在雙重收費的結構下要有效控制持有成本和交易成本 。隨著公、私募基金產品數量的持續增加，選基難成為新痛點，FOF產品還有巨大的發展空間" 。
對于FOF的管理，王群航認為，需要在充分了解基金的基礎上，以基金為主要投資標的，以不低于FOF資產的80%，做好對FOF資產的綜合管理，做好對于FOF資產三個層級的配置 。第一個層級的配置，是高風險資產與低風險資產的配置，必要時包括是否做穿透；第二個層級的配置，是上述兩類資產內部的配置，在高風險資產方面，以權益類產品為主，當前的核心是要做好對于各種主題、各類行業的配置，做好對于大宗商品類基金的配置，在低風險資產方面 ， 要做好對于貨基、債基、同業存單AAA指數基金、黃金基金等的配置；第三個層級的配置 ， 則是具體的基金產品，權益與固收、境內與境外、主動與被動、場內與場外、偏股混與偏債混、整投與定投等，都需要在充分了解和研究的基礎上審慎選擇，合理配置 。

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