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?作者：和卿
2022年已過去一半 ， 在央媽配合財政刺激需求的背景下艱難前行，經濟增長5.5的目標壓力全壓在了后半年 。
PMI拐頭向上 ， 供給端的刺激略顯成效，疲弱的需求端（消費）卻遲遲不見好轉 。
很有理由相信，后半年的下一輪刺激任務就是圍繞居民的需求端展開 。
跟進還是躺平，完全取決于中國經濟能否平穩運行 ， 大家都能獲得不錯的收入！
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中國的經濟困局完全不是因為疫情，而是需求端出了問題 。
疫情只是讓原本低迷的需求進一步萎縮的突發事件而已，隨著疫情的放緩甚至結束，需求會適當放大，但卻遠遠回不到2008年前的光輝 。
這是經濟發展到某一階段遭遇瓶頸的正?，F象，常態化刺激促進經濟增長的同時，也加快了瓶頸期的到來 。
其根本原因就是缺乏新的經濟增長點，或者說高企的債務遏制了新需求的增長 。
存量博一下，要想讓經濟還能運轉，要么供給端的企業少賺點 ， 讓居民享受到低價商品的福利；要么讓居民超前消費，進一步擴大債務水平 。
然而，這兩種情況都很難實現 。
隨著競爭的加劇，傳統的商品和服務利潤率走低，此刻若是讓企業冒著巨大的資金成本風險，他是斷然不會多生產商品，壓低自己的利潤率 。
后者已經被房貸捆綁，加之超前消費的商品又沒有新的東西 ， 再背是背不動也不愿背的 。
所以 ， 今年保持經濟增長的重擔依然落在了財政刺激上 ， 即政府替代居民成為投資和消費的主力 。
直白點說就是，政府代表所有人既充當企業生產的角色又充當居民消費的角色，讓原先由企業和居民決定經濟運轉的兩大齒輪——先動起來 。
不干活坐吃山空；干活，收益雖低，好歹還有，更關鍵的目標是“社會維穩” 。
央行在整個活動的角色是輔助角色，重在通過金融端疏導，通過金融等手段降低企業的生產成本、降低居民的消費成本 。
受限于內部與外部糟糕環境的掣肘，加之企業居民端對經濟前景的預期不夠樂觀，根本不愿意接水，所以前半年根本沒有施展開 。
后半年 ， GDP5.5%的目標下，中國經濟的主題依然是“刺激”！
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方式還是老方式，主題還是原來的主題 。
5月23日國常會的33項舉措就是兩頭刺激的高度濃縮，是2020年抗疫穩經濟政策的進一步細化 。
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踐行這33項舉措，并適時加大刺激力度——5月末的經濟動員大會也提了，銀行抓緊放貸 ， 財政趕緊把減稅退費等落實到位 。
后半年財政的刺激力度在3.5萬億到6萬億之間，方式和力度見下表：
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其中，專項債、特別國債發行會對市場流動性產生沖擊 。
鑒于財政部要求今年新增專項債須于6月底前“基本發完”，而前五個月僅僅發行了56% ， 所以6月1.25萬億專項債很有可能在央行降準（降息可能性不太大）的護航下完成 。
隨后 ， 三季度后半場與四季度前半場應該會是一個政策實施后的觀察期，良好則刺激放緩，不好則適當地加量降價（通過結構性工具放水、降息）——提前支用明年的專享債則是最大的后手 。
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