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一年賣超八千噸“夫妻肺片”紫燕食品IPO終迎上會：面臨經銷商內耗、食品安全雙挑戰( 二 )

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若假設將紫燕食品2019年的股份支付影響扣除后粗略測算，其2019年的歸母凈利潤約為2.58億元，這將導致其2020年的凈利潤增幅降至50.78% ， 較實際值縮水超過一半 。
經銷擴張矛盾激增在銷售模式上，紫燕食品近年來通過“直接加盟門店-終端消費者”到“經銷商-直接加盟門店-終端消費者”的轉變 ， 實現了一騎絕塵的鋪店速度 。
2016年末還是直接加盟門店模式的紫燕食品的門店數量僅為1929家，而截至2021年上半年末 ， 紫燕食品的門店數量已經達到4750家 。

一年賣超八千噸“夫妻肺片”紫燕食品IPO終迎上會：面臨經銷商內耗、食品安全雙挑戰

文章插圖
門店數量的極速擴張，使得經銷模式的銷售收入成為紫燕食品主要的收入來源——2021年上半年，紫燕食品的經銷商模式收入已達到12.93億元 ， 占比高達93% 。
這也是紫燕食品與其他競爭對手的不同之處——煌上煌、周黑鴨、絕味食品采用的銷售模式多以直接加盟店或者直營店為主 。
依靠經銷商開店搶占市場的代價 ， 是紫燕食品對所依賴經銷商的讓利舉措，這也讓其毛利率遠低于競爭對手 。
2021年上半年 ， 紫燕食品的毛利率僅為22.64%，作為競爭對手的煌上煌、周黑鴨、絕味食品的同期毛利率則分別為33.97%、59%和34.61%，較前者至少高出10個百分點 。
依賴經銷商快速開拓市場的另一隱患，是紫燕食品的管理能力能否與其快速的擴張速度相匹配，因為一旦疏于對經銷商及終端門店的管理，所帶來的產品事故 ， 有可能對自身品牌帶來反噬作用 。
類似的隱患已在悄然露頭 。
據一份2021年8月的裁判文書顯示，紫燕食品的門店經銷商濟南思禾商貿有限公司（下稱思禾公司）曾將其濟南大潤發超市的區域經營權授權給自然人劉賓賓，此后由于思禾公司未能夠完成配貨導致劉賓賓損失慘重，最終劉賓賓一紙訴訟將思禾公司告上了法庭，法庭也要求思禾公司對劉賓賓進行賠償 。其中 ， 思禾公司之所以無法完成配貨源于其并不具備二度分包經營權的權限，但是其卻將經營權分包給了其他的自然人 。
【一年賣超八千噸“夫妻肺片”紫燕食品IPO終迎上會：面臨經銷商內耗、食品安全雙挑戰】事實上 ， 類似案件也發生了不止一次，在杭州 ， 上海等地區也出現過類似的經銷商或加盟門店之間的矛盾 。而據信風（ID:TradeWind01）的不完全統計，已有不少于4起訴訟糾紛與門店經銷商的層層轉包有關 。
這也暴露出了紫燕食品對于經銷商管理的混亂 ， 以及經銷商內部對其所擁有的品牌經營權超權限分包所引發的訴訟風險，這都將對“紫燕百味雞”的品牌造成傷害 。
依托經銷商的快速擴張終端門店數量的方式，客觀上也提高了紫燕食品在保證終端門店環境衛生與食品安全的難度——2021年9月12日，紫燕食品上海滬光路門店曾經被當地市民舉報店內出現老鼠的情況 。
經銷商快速擴張的品牌反噬下，食品安全等潛在隱患或許也在對紫燕食品的長期經營、未來成長性帶來隱患 。

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