“養殖基地+終端”雙聚焦,戰略轉型食品供應商 。公司提出三年準備,進軍生豬養殖及轉型終端食品供應商 。基于從源頭保證食品供應和食品安全監管,公司從原來“公司+農戶”的模式轉向進行“養殖基地+終端”雙聚焦,養殖基地端從源頭緊抓種源、營養、養殖技術提升和動保防疫,增添養豬的專業能力的打造,對食品安全做體系化的設計和提升,保證肉制品品質、安全及有效供應 。基地端,禽、豬養殖基地同步推進,重點開展養殖規模和養殖效率的打造;食品終端,打通產品渠道,獲取品牌溢價,逐漸從食品提供商變成解決方案的提供商 。
新希翼戰略轉型互聯網模式,福達準備打造開放式養殖云服務平臺 。
養殖云服務平臺是公司福達準備創新業務的載體及挪移互聯網流量入口 。平臺以開放為核心理念,引進互聯網合作伙伴,并向產業鏈中的運營商開放 。為產業鏈企業提供類淘寶的商機平臺,通過“滴滴打車”的搶單模式來撮合交易,并追加了類如“大眾點評網”的評價系統,打破信息不對稱 。
1)對養殖戶而言,獲得了相對最優的一攬子養殖綜合解決方案,獲得更好的服務體驗和養殖效率 。
2)對產品服務提供商而言,則提供了與客戶的直接對接渠道 。其中的優秀企業,將通過互聯網口碑效應獲得加速盛大的機會 。
3)對新希翼公司本身而言,以撮合交易為切入點獲取用戶數據,為對接希翼金融實現流量變現積累信用數據 。同時還以平臺規矩制定者的身份打開養殖黑匣子,實現養殖全程的可監控和可追溯,為下游消費端的產品品牌形象的樹立奠定了質量基礎 。
禽鏈景氣全面歸升,公司養殖及屠宰業務全面受益 。國內祖代雞引種受限,供養下滑 。2015年全年引種規模在71萬套,預計2016年在50萬套左右 。禽鏈產能持續大幅收縮具有高斷定性,對應禽鏈產品價格在2016-2017年上漲具有高斷定性 。另外,當前禽產品需求已見底,伴隨著供養劇減,16年的禽鏈供求矛盾遠比2011年緊張 。雞肉產品前期需求已到最底部,豬肉和雞肉的比價會推動接下來雞肉產品需求的歸升 。從價格上看,現在禽鏈的產品價格都還在歷史低位,禽價還有較大的漲價空間 。公司的盈利彈性主要來自于養殖及屠宰業務,將充沛受益于禽產業鏈價格上漲 。
投資建議:
傳統農牧業務估值:2015-2017年是將畜禽行業加速反轉大年,在行業向上周期中,養殖及屠宰業務將具備較大業績彈性 。預計2015-2017年公司農牧業務凈利潤約為7.57億、16.31億、19.01億元,同比增長374.44%、115.48%、16.55% 。賦予農牧業務2017年20倍PE,對應市值約380億元 。
綜上,預計15-17年,公司實現凈利潤約為27.19億、36.77億、40.49億元 。EPS分辭為1.30、1.76、1.94元,賦予2017年13.5倍市盈率,對應6個月目標價26.11元,加上公司所持有的其他銀行股權價值,對應市值550億,賦予“買入-A”評級 。
【新希望：戰略聚焦“生豬養殖+食品終端” 打造中國龍頭食材品牌】
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