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靠玻尿酸撐起千億面子，愛美客赴港的“精裝修”生意就能好做？( 二 )


全球市場中 ， 有36%的玻尿酸原料來自于華熙生物 ， 華熙生物競爭的優勢也來自于玻尿酸原料業務的高覆蓋 。 昊海生科并不只專注于醫美 ， 還占據了國內人工晶狀體30%的市場份額 ， 覆蓋骨科及外科產品 。
反觀過來看愛美客 ， 除了此前的面部埋植線產品“緊戀” ， 絕大部分營收都來源于玻尿酸產品 ， 耐人尋味的是 ， 在統計主要產品銷售收入時 ， “緊戀”名字并沒出現 。
深究這一切的背后還是愛美客自身問題凸顯 。
目前 ， 愛美客內部已出現產品分化 ， 旗下主要產品為溶液類注射產品、凝膠類產品兩大類 ， 前者主要就是“嗨體” ， 其營收在2020年增長82.85% ， 而后者下降了19.21% 。 慶幸的是 ， 公司在研主要產品 ， 已經不止于玻尿酸 ， 醫用生物補片、A型肉毒素、基因重組蛋白藥物等領域均有涉及 ， 但持續的研發支出對公司的資本 ， 提出了更高的要求 。
靠玻尿酸撐起千億面子，愛美客赴港的“精裝修”生意就能好做？
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另一個明顯的趨勢就在于 ， 愛美客旗下產品以美容機構等B端市場為主 ， 產品張力不足 ， 再看華熙生物 ， 通過對玻尿酸原材料的掌控 ， 已經將產品滲透到C端用戶 。 愛美客對此也做出了調整 ， 降低對非公立性醫療機構的產品輸出 ， 拓寬銷售渠道 ， 但渠道的增加、業務和人員規模的不斷加大 ， 使得日常運營資金的需求不斷增加 。
財報顯示 ， 今年一季度用于日常的營銷費用以及管理費用 ， 同比實現大幅增長 ， 特別是銷售費用 ， 達到2770.33萬元 ， 同比增長148.58% 。
赴港二次上市 ， 或將為愛美客獲得更多融資 ， 應對日益激烈的外部競爭以及業務展開帶來的資金短缺 ， 有助于愛美客繼續完善產品線 。 年初至今 ， 港股市場涌入資金創新高 ， 截止7月22日港股收盤 ， 南向資金累計凈流入達到4732.61億元 ， 另外 ， 相比美股以及A股市場 ， 投資者更看好港股市場未來的投資潛力 。
此外 ， 登陸港股市場如成行 ， 將確保推進國際化等方面擁有充足資金支持 ， 相比國內 ， 國外市場廣闊 ， 愛美客走向國際化是其長期戰略發展的重要目標之一 ， 但無論研發還是銷售 ， 都需要大量的資金投入 。
重倉“國際化”， “醫美茅臺”再攪資本市場？
事實上 ， 愛美客推進國際化的路線早已顯露其中 ， 2018年9月 ， 愛美客就與這家韓國公司展開合作 ， 開展國內肉毒素的研發 ， 如今 ， 愛美客在赴港上市之前 ， 增持韓國肉毒素公司Huons Bio可以算是意料之內 。
但由于自身產品過于單一 ， 大概率無法支撐起日后進軍海外市場的產品矩陣 ， 拓寬自身的產品線也成了愛美客的當務之急 ， 對于愛美客而言 ， 潛在的肉毒素市場不失為一個最佳選擇 。
《新氧醫美行業白皮書》提到 ， 在最受消費者歡迎的非手術類醫美項目排名中 ， 肉毒素在美國市場排名第一 ， 韓國市場排名第二 ， 在中國 ， 肉毒素受歡迎度僅次于玻尿酸 ， 即便如此 ， 目前的競爭格局里 ， 僅有少數幾家廠商競爭肉毒素 ， 巨大的市場份額還有待填補 。
通過收購Huons Bio ， 是目前愛美客進軍肉毒素市場的最好選擇 。 一方面 ， 能夠減少自己有關肉毒素的研發成本 ， 降低進入風險；另一方面Huons Bio在2020年的營收達到 211億韓元左右 ， 能夠直接增加盈利來源 ， 以及持續的資本輸入 。
說到底 ， 赴港二次上市 ， 或是豐富產品線 ， 實際上都是在為推動國際化戰略補充彈藥 。 但在國際市場上 ， 韓國市場、以及美國市場都要比國內市場來的更成熟一些 ， 行業的整體水平也是要高于國內市場 ， 不過 ， 以愛美客目前的狀態 ， 應對的能力并不強 。

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