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|“山寨機教母”再創業，收獲一個200億IPO( 三 )


股權結構顯示 ， Gaintech為唯捷創芯第一大機構股東 ， 當前持有唯捷創芯28.12%的股權 。 據了解 ， Gaintech是聯發科旗下全資子公司 ， 曾在2018年 ， 以顯著低于前次增資擴股及股份轉讓的價格 ， 入股唯捷創芯 。
唯捷創芯在招股書中也透露 ， 當時公司亟待補充大量營運資金、緩解研發投入和收入回款大幅下降等帶來的資金壓力之際 ， 聯發科長期看好射頻前端芯片行業未來的發展前景 ， 也出于對唯捷創芯產品和技術的認可 ， 雙方經過長期交涉溝通后 ， 簽訂了《Gaintech增資協議》 ， 聯發科子公司Gaintech以財務投資方式入股發行人 。 此外 ， 聯發科和Gaintech還承諾 ， 在任何情況下不會通過任何途徑取得唯捷創芯的實際控制權 。 有了全球領先的SoC芯片設計龍頭聯發科的支持 ， 唯捷創芯的江湖地位也逐漸得到肯定 。
隨后在2020年10月 ， 華為旗下的哈勃投資、OPPO移動、VIVO旗下的維沃移動、小米基金以18.85元/股的價格獲得了相應的股份 。 按照股權轉讓價格計算 ， 唯捷創芯此時的整體估值為10.35億元 。
去年3月 ， Gaintech又與昆唯管理等簽署《股份轉讓協議》 ， 由昆唯管理斥資1.8億元持有唯捷創芯發行前1.50%的股份 ， 入股價格為33.33元/股 。 此次投后 ， 唯捷創芯估值已飆升至120億元 。 這也意味著 ， 不到半年時間 ， 華為等手機巨頭對唯捷創芯投資的浮盈已接近11倍；而此次成功登陸科創板 ， 當初的投資回報率已經飆升至20倍 。

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商業花木蘭
花甲之年終獲一個200億IPO
據招股書顯示 ， 唯捷創芯當前主營業務為射頻前端芯片 ， 產品包括射頻功率放大器模組、射頻開關芯片以及Wi-Fi射頻前端模組等 。 不過在全球5G手機市場份額逐步提升的趨勢下 ， 唯捷創芯主要銷售產品仍以4G中集成度PA模組產品為主 ， 報告期內其4GPA模組收入占比分別為92.16%、96.09%、88.59%和71.57% 。
在5G時代 ， L-PAMiD和L-PAMiF等更高集成度的射頻前端解決方案 ， 或將成為中高端手機的標配 。 而針對5G智能手機市場 ， 唯捷創芯可提供中、高集成度 PA 模組組合的架構方案 。
在2020年 ， 公司L-PAMiF等5G高集成度PA模組實現少量出貨 ， 2021年1-6月收入占比為僅為6.73% 。 在唯捷創芯的網上路演中 ， 董事長榮秀麗回答提問表示 ， 公司第一代PAMiD產品目前正在客戶端進行測試和驗證 ， 預計今年內會量產 。
不過也有信息顯示 ， 截至2021年6月30日 ， 唯捷創芯已進入產品驗證、形成訂單及批量出貨的5G手機配套產品共有24款 ， 在手訂單超8億元 。
目前 ， 唯捷創芯由榮秀麗與孫亦軍共同掌舵 ， 歷史客戶主要包括華信科、泰科源、深圳環昇、聯仲達、Arrow Asia、廈門威欣、A公司和維沃移動8家；終端客戶則包括小米、OPPO、vivo、華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等知名廠商 。
依靠優質的客戶“朋友圈” ， 公司也在2018年至2020年經歷了營收業績的爆發式增長 ， 分別為2.84億元、5.81億元、18.10億元 ， 年均復合增長率達152.48% 。
值得注意的是 ， 當前唯捷創芯下游客戶業務較為集中 。 2018年-2020年 ， 前五大客戶銷售金額占總營收比例分別為99.80%、95.90%和98.67%；同期 ， 華信科、泰科源和深圳環一直是唯捷創芯的前五大客戶 。
其實 ， 早年唯捷創芯客戶結構以中小型手機品牌廠商和ODM廠商為主 。 但在2016年之后 ， 公司下游消費電子市場發生劇變 。 中國智能手機市場中 ， 華為、小米、OPPO 和vivo四家智能手機品牌廠商的市場份額快速上升 ， 快速擠壓中小品牌及白牌廠商的市場空間 。 由此 ， 唯捷創芯原有客戶對射頻功率放大器模組等各類智能手機芯片的采購需求快速萎縮 ， 公司業務結構也不得不迅速作出調整 。

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