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白酒保價戰：牛欄山一年提價3次，瀘州老窖嫌促銷掉價撕渠道( 二 )

生活百科瀘州老窖


這或許為電商渠道大戶在近期多次低價銷售瀘州老窖高端產品找到了合理解釋 。
但另一方面 ， 對酒企而言 ， 光大證券這份研報也提到，酒企運作也將更加理性，名酒企業對渠道掌控力增強，更加關注渠道秩序，資源投入向終端及消費者傾斜，在動銷相對平淡的情況下亦會主動調整節奏，保證動銷質量 。
白酒指數4個月跌超30%

從業績表現來看，申萬二級白酒板塊的20家上市酒企前三季度營業收入和歸母凈利潤分別為2658.25億元和1000.52億元，雖分別同比增長25.43%和17.52% ， 但增幅均遠低于2021年同期的80.31%和86.32% 。
此外，2022年1-3季度各單季歸母凈利潤同比增速分別為52.57%、-13.78%和6.33%，而2021年各季度歸母凈利潤則分別同比增長高達257.48%、96.85%和101.13% 。
就個企而言，三季度白酒行業依舊延續分化態勢 。貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）和瀘州老窖（000568.SZ）三大高端白酒業績仍然穩健 。次高端白酒中，山西汾酒（600809.SH）、舍得酒業（600702.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）以及順鑫農業也都在三季度重拾正增長 。
不過，順鑫農業雖第三季度實現正增長 ， 但前三季度歸母凈利潤還是下滑92.58% 。
此外，區域白酒中受疫情影響較大的酒企業出現明顯的業績下滑，例如新疆的伊力特（600197.SH）以及安徽的金徽酒（603919.SH）第三季度歸母凈利潤同比下降分別達到79.18%和96.68% 。
蔡學飛表示，大量中低端酒企 ， 比如安徽的金種子、新疆的伊利特等本身產品結構低端，品牌結構和品牌價值不夠高 ， 競爭優勢不明顯，從而導致了中小酒企在消費分化過程中出現了經營困難的情況 ， 具體表現在產能過剩、渠道庫存過高、市場動銷不暢等 。
這些影響在傳導至業績端的同時，也進一步影響了投資者的選擇 。
從二級市場來看，今年7月初至10月末，申萬白酒II指數出現明顯下探，4個月累計跌幅高達33.54%，僅10月單月下跌便超過25% ， 跌幅居于124個申萬二級行業指數之首 。不過，11月以來指數有所回調，截至11月15日申萬白酒II指數漲幅17.06% ， 但與7月初相比，跌幅仍有22.21% 。
【白酒保價戰：牛欄山一年提價3次，瀘州老窖嫌促銷掉價撕渠道】展望后市，華創證券發布研報表示，四季度本身處于消費淡季，疊加多數酒企三季度發貨節奏略緩 ， 目前除老窖、古井等品牌，多數品牌還在發貨，11 月需重點關注庫存和價盤健康度 。而今年春節較早，需求面臨不確定性，渠道庫存處于高位，環境并不友好 。

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