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債券大跌引發債基被“暴擊”贖回壓力陡增

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債券大跌引發債基被“暴擊”贖回壓力陡增

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（_原題為：債市怎么了？債券大跌引發債基被“暴擊”，贖回壓力陡增）
【債券大跌引發債基被“暴擊”贖回壓力陡增】近期權益市場回暖的情況下，債券市場的投資者正在接受近乎今年以來最大的考驗 。Wind數據顯示，11月16日，10年國債收益率上行至2.86%，3年國債收益率上行至2.49%，國債期貨10年期主力合約下跌0.27%，5年期下跌0.31% 。至此 ， 債券市場已經連續5個交易日下跌 。
近期債市發生調整，主要是受到流動性收斂、疫情防控優化和地產支持政策等因素的影響 。隨著市場持續下行，近期債券基金凈值普遍回撤，而凈值化的銀行理財產品也迎來了新一輪“破凈潮” 。
被“暴擊”的債基
本周以來，債券市場大幅調整，10年國債收益率大幅上行12bp至2.86%，3年國債收益率上行12bp至2.49% ， 1年國債收益率上行15bp至2.12%；各期限同業存單利率普遍上行15bp-20bp；銀行永續和二級資本債普遍上行20bp-25bp 。
“近期大家產品的表現都不是很好，我的產品也遭遇了暴擊 ， 凈值回撤比較大 。”上海一家百億私募的債券基金經理在接受證券時報采訪人員采訪時表示，該公司近期多個產品遭遇了單日超過0.15%以上的回撤，這個回撤幅度對于很多年化收益率只有5%左右的債券類基金來說已經非常嚴重 。
Wind數據顯示，近期債券基金出現普遍下跌 。11月14日 ， 全市場中長期純債基金平均跌幅達到0.29% 。11月15日，這一數據為0.09% 。
債券市場的劇烈波動 ， 背后是市場對于宏觀經濟以及流動性預期的整體改變 。
“前期國債利率已處于歷史低位，債市對利多因素反映有所鈍化，跨月后資金價格回落緩慢 ， 流動性邊際收斂，債市面臨回調壓力，而優化疫情防控‘二十條’和‘金融十六條’政策的推出顯著提升市場對經濟的未來預期，多重因素共振下債市迎來劇烈調整 ， 出現債券利率單日上行超10bp的極端行情 ?！敝凶C鵬元研發部研究員李席豐對證券時報采訪人員表示 。
中信證券首席經濟學家明明也表達了類似的觀點 。他對證券時報采訪人員表示，此前債券市場透支了經濟衰退和經濟下行的預期 。但是最近一系列比較積極的政策出臺使得整個市場對于未來的經濟預期逐步改善和修復市場風險偏好也在提升 。
在流動性方面，明明也坦言，此前市場也在押注央行會繼續降息降準，但是近期央行操作非常穩健，導致市場對于降息降準的預期落空 。
央行近期的操作也印證了市場關于流動性的一些判斷 。11月15日，央行開展8500億元1年期MLF操作和1720億元7天期公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.75%、2.0% 。本月MLF到期量10000億元 ， 央行續作8500億元，MLF凈回籠1500億元 。
“央行的MLF操作非常穩健 ， 基本上是等量續作，雖然MLF縮量，但是通過PSL和各類專項再貸款等工具仍然向市場釋放了充分的流動性 。但是債券市場此前一直還是希望央行能夠盡快降準甚至降息，現在降準降息預期落空 ， 也導致了債券市場調整 。“明明說 。
贖回壓力陡增的理財
債券市場的波動毫無疑問地拖累了以債券資產為配置大頭的銀行理財 。債券市場的急跌導致產品配置的債券部分資產凈值下跌，即便有權益部分在苦撐，但依舊無法抵消凈值的回撤 。繼三月份1200只產品“破凈”的大潮后，銀行理財近兩日又身陷新一輪較大的“破凈潮” 。Wind數據顯示，截至11月15日 ， 全市場34364只銀行理財中（發行主體包含銀行和理財公司） ， 共有1776只產品的凈值跌至1以下 。

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