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????本報采訪人員 劉琪
????中國人民銀行日前發布了《2022年第三季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》） ?！秷蟾妗分赋?，當前外部環境更趨復雜嚴峻，海外通脹高位運行 ， 全球經濟下行風險加大，國內經濟恢復發展的基礎還不牢固 。但要看到，我國構建新發展格局的要素條件較為充足 ， 有效需求恢復的勢頭日益明顯，經濟韌性強、潛力大、回旋余地廣，長期向好的基本面沒有改變 。要保持戰略定力，堅定做好自己的事 。
????同時，《報告》明確了下一階段貨幣政策的主要思路 。與《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》相比，此次《報告》中出現多個新提法，釋放了新的政策信號 。
????年內降準降息可能性較小
????在下一階段主要政策思路方面 ， 《報告》提出 ， “加大穩健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調節，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞‘大水漫灌’，不超發貨幣，為實體經濟提供更有力、更高質量的支持” 。同時，還特別強調“高度重視未來通脹升溫的潛在可能性”，這是《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》中并未提及的 。
????東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》采訪人員采訪時認為，這意味著短期內，貨幣政策將主要通過結構性工具定向發力 ， 包括下調5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、加大對房地產的定向支持力度等，而著眼于穩匯市及重視未來通脹升溫的潛在可能性，年底前實施降息、降準的可能性較小 。
????對于“高度重視未來通脹升溫的潛在可能性”的提法，廣發證券資深宏觀分析師鐘林楠認為有以下幾層思考 。首先，目前地緣政治沖突仍擾動世界能源供應，發達經濟體高通脹粘性較強，外部輸入性通脹壓力依然存在；其次，一段時間以來 ， 我國廣義貨幣（M2）增速處于相對高位 ， 若總需求進一步復蘇升溫，可能帶來滯后效應；再次，受冬季豬肉采購和采暖需求旺盛、春節錯位等因素影響，特別是疫情防控更加精準后 ， 消費動能可能快速釋放，也可能短期加大結構性通脹壓力，對此要密切關注 ， 加強監測研判，警惕未來通脹的反彈壓力 。
????值得一提的是 ， “發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心”并未出現在此次報告中 。浙商證券首席經濟學家李超認為 ， 這或意味著央行流動性調控寬松程度的邊際收斂 。核心原因在于央行從金融穩定角度，對防止資金空轉的考量及匯率、國際收支重要性的提高 。當前貨幣政策首要目標在穩增長保就業、金融穩定、穩匯率及國際收支間高頻切換，政策基調將在穩健略寬松及穩健中性之間靈活切換 。
????用好用足穩樓市政策空間
????在市場普遍關注的房地產方面 ， 《報告》在延續了《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》中“牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位 ， 堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段 ， 堅持穩地價、穩房價、穩預期，穩妥實施房地產金融審慎管理制度，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求”提法的基礎上，新增了“推動保交樓專項借款加快落地使用，并視需要適當加大力度 ， 引導商業銀行提供配套融資支持，維護住房消費者合法權益”的表述 。
????易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《證券日報》采訪人員表示，今年央行三個季度的貨幣政策執行報告都提及了“三個堅持”，充分體現了政策的定力 ， 也體現了在政策寬松下的底線思維 。
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