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越南為何陷入危險循環？誰是中國制造真正的挑戰者？

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越南為何陷入危險循環？誰是中國制造真正的挑戰者？

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越南為何陷入危險循環？誰是中國制造真正的挑戰者？

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【文/觀察者網專欄作者 金鐘】
【越南為何陷入危險循環？誰是中國制造真正的挑戰者？】 前不久，一個通貨膨脹數據引發了國際股市的大反彈 。
美國10月份消費者物價指數增長速度放慢到同比7.7% ， 金融市場歡欣鼓舞 ， 仿佛過去寬松的好日子就要回來了，而“強”美元也暫時中止了上升的勢頭 。

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當然，這里對于市場的短期波動不做更多的分析 ， 加息周期對于國際實體經濟的影響才是這篇文章關注的焦點 。
當今國際宏觀經濟政策有兩個主要趨勢 ， 一個就是各國為了抑制高通脹而采取的緊縮貨幣政策，另一個則是西方的所謂“制造業回流”和“供應鏈重組”政策 。
而當我們稍微深入了解，就會發現這兩個政策有著嚴重的相互沖突的地方 。
在原來全球化背景下的供應鏈安排實際上是制造業在過去十幾年里面建設的最有效率、成本最低的生產方式 。而逆全球化的供應鏈轉移措施在轉移供應鏈過程中需要大量的新增投資，這無疑推高了基建原料的成本和人力成本 。
比如在美國政府補貼鼓勵下，臺積電在美國亞利桑那投資建設的新的芯片工廠，建設成本就不斷超過原本預算，而其他美資企業為了政府補貼也在同一時間建設新的芯片工廠，這些新增建設需求有著很強的推高通脹效果 。

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臺積電（資料圖）
而當緊縮的貨幣政策造成需求下降的時候，這些高成本建成的新增產能將開始投入生產，加入產能過剩的大軍 。還是以臺積電為例，據媒體報道 ， 由于歐美需求下降造成砍單，臺積電目前7nm先進制程的產能利用率從年初的供不應求迅速下降到現在不足50% 。與此同時，各國現在還在頂著高成本建設新增芯片產能 ， 如果貨幣緊縮政策在未來兩年帶來經濟衰退，那么這些新產能將面臨更加激烈的價格競爭和導致更加高的貿易壁壘 。
高通脹和緊貨幣環境下的供應鏈轉移不僅僅影響的是歐美自身，那些被當做供應鏈轉移目的地的發展中國家也面臨著類似的問題 。
比如常常被媒體提起的越南 。
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越南在中美貿易戰之前就已經是許多外資轉移制造生產線的熱門目的地，例如韓國三星很早將旗下許多電子產品的生產線都搬到越南 。而中美貿易戰之后，外資進入越南的速度更快了 。越南的出口增長也逐年高速增長，從2008年的620億美元增加到2021年的3362億美元 。而越南2021年GDP也才3626億美元，出口占到了GDP的近93% 。對比中國出口占GDP 比重最高的2006年也不過才36%左右，供應鏈轉移造成越南經濟嚴重依賴對外貿易 。
但是越南目前仍然處于供應鏈中附加值較低的來料加工和產品組裝部分，如果減去進口，2021年越南貿易順差只有33億美元，占GDP的比重還不足1% 。2020年越南貿易順差最高，也只有198億美元 。
在西方貨幣緊縮的今天，越南和中國一樣都面臨著出口放緩的問題，越南10月以美元計價的出口總值同比也出現下跌的情況 。從美國零售數字和零售商的財報會議記錄看，目前實際上還沒有與經濟衰退相伴的大規模需求下降，更多的是美國零售商庫存過剩而砍掉新增訂單 。如果2023年真的進入經濟衰退，那么國際貿易需求恐怕會進一步下跌 。

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