有房企融資部門人士向《中國新聞周刊》解釋說 ， 項目公司的資本金很多時候來自“股東借款” ， 即集團公司注資，用于拿地 ， 這筆錢于項目公司而言是負債，于集團公司而言是自有資金 。拿地后項目公司再以土地為抵押向信托等借款，很多地產信托的資金用途均有“償還股東借款”一項，以此提高集團公司的資金周轉效率 。
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11月11日，廣東深圳市，恒大總部地塊被掛牌轉讓，該地塊處于停工狀態 。圖/視覺中國
行業融資出現修復跡象
如果說“保函置換預售監管資金”更多關注改善項目公司的流動性，近期再次被提及的“第二支箭”偏重改善房企的整體融資環境 。
2018年，針對部分民營企業遇到的融資困難問題，經國務院批準，中國人民銀行會同有關部門，從信貸、債券、股權三個融資渠道采取“三支箭”的政策組合 。其中，民營企業債券融資支持工具是“第二支箭” 。
11月8日，銀行間市場交易商協會（下稱“交易商協會”）發文稱，繼續推進并擴大民營企業債券融資支持工具，即“第二支箭” 。具體來看 ， “第二支箭”由人民銀行再貸款提供資金支持，委托專業機構按照市場化、法治化原則，通過擔保增信、創設信用風險緩釋憑證、直接購買債券等方式，支持民營企業發債融資 。
交易商協會預計此次“第二支箭”可支持約2500億元民營企業債券融資，并非僅針對房企，但交易商協會在文中特別提及，近期，已經組織中債增進公司積極開展了部分民營房地產企業債券融資增信工作，取得了良好成效 。
這已經不是中債增進公司今年第一次為房企境內發債提供擔保，8月 ， 交易商協會便力推該公司為示范房企境內標準化融資提供全額擔保 。據中國指數研究院統計，8月至10月，在第一輪擔保發債中，中債增進公司共為六家房企提供直接擔保，融資總額68億元 。
顯然，這一輪擔保發債的規模更大 。11月8日交易商協會發聲后，龍湖集團200億元儲架式發行注冊已經完成，協會還分別受理了美的置業、新城控股各150億元儲架式發行 。
“民營房企融資陷入‘債務風險爆發-預期繼續爆發-金融機構避之不及-開發商大面積降價促銷-銷售回款下降和抵押物價值損耗-債務風險爆發’的惡性循環 。當前，針對一些問題不大，甚至相對健康的民營房企的信用風險預期，存在非理性、一刀切的現象 ?！睆V東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉告訴《中國新聞周刊》，“第二支箭”正是為了糾正這種非理性、一刀切 。
李宇嘉認為，當前民營房企外部融資形勢已經觸底 。10月，房企非銀融資556.8億元，同比上升16.4％，平均利率為3.48％，同比降2.39個百分點 。本月融資出現同比正增長，與行業進入下行周期之初相比 ， 行業融資已出現修復跡象 。
無論是“保函置換預售監管資金” ， 還是“第二支箭”都更多針對“優質房企” 。對于已經出險房企的救助政策更多體現在11月11日 ， 央行和銀保監會聯合發布的“金融16條”中 。
其中 ， 關于做好“保交樓”金融服務的表述引發外界關注 。除提及已經落地的開發性政策性銀行提供“保交樓”專項借款，還鼓勵金融機構提供配套融資支持 。
鼓勵金融機構為兩類項目提供新增配套融資支持：一是剩余貨值銷售回款能夠同時覆蓋專項借款和新增配套融資的項目；二是剩余回款無法同時覆蓋專項借款和新增配套融資，但已明確新增配套融資和專項借款配套機制安排，并落實還款來源的樓盤 。
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