金新農(002548)本周二午間發布公告，預計今年一季度盈利同比增長97%-130% 。飼料銷量增長、新增并表及套保收益是公司一季度業績大幅增長的主要緣故 。從金新農的業績增長，可以預見飼料行業將逐漸走出持續近四年的低迷期，迎來好時光：銷量增長，成本下降，收益提升 。
從飼料結構來看 ， 當前國內占比最高的飼料品種是豬料 。由于豬料的毛利率(約10%)要高于畜禽料(約6%)，因此，豬料銷量對于飼料行業的集體盈利影響更為顯著 。農業部公開數據顯示，2月份能繁母豬3760萬頭，環比減少23萬頭，降幅0.6% 。生豬存欄36671萬頭，環比下降1.8% 。能繁母豬存欄持續超預期下滑，預計今明兩年豬價將維持高位運行 。而隨著養殖戶盈利好轉，補欄將逐漸加大，預計能繁母豬存欄拐點漸近 。一方面，豬價的持續高位，將驅使養殖戶優選高品質品牌飼料;另一方面，隨著母豬、生豬養殖量的增添，飼料需求也將隨之增添 。金新農的銷售數據已經揭示了這一變幻 ， 即以教槽料、乳豬料、母豬料為主的前端料集體需求已經浮現好轉 。【飼料回報率 飼料將迎來盈利估值雙提升】
從金新農今年1-2月份銷售情況來看，公司教槽料、乳豬料和種豬料分辭較去年同比增長17%、74%和89% ， 占總體豬料銷售比例達44%，較2015年提升8個百分點 。
從上游來看，生產飼料所需的原料中，以玉米、豆粕為主 。有最新消息稱，國家今年將對東北三省和內蒙古廢除玉米臨儲收購政策 。秋后玉米上市后，價格將由市場形成 。由于目前2000元/噸的玉米現貨價和進口玉米盡稅價還有500元/噸的價差，廢除玉米臨儲后國內玉米價格將潞傍下行 。另有研究顯示，今年全球大豆產量顯然增添，壓制大豆價格反彈空間，預計2016年豆粕價格將下降17% 。原料成本下降的空間，盡管會體現在飼料售價上，但飼料企業一定能從中獲益 。
安蟹勝券以為 ， 生豬存欄量在今年8月份之后將徐徐增添，隨著生豬養殖量的增添，飼料需求也隨之增添 。在這個階段，飼料加工企業不僅單噸凈利維持在高位 ， 其飼料銷量也會隨著市場需求的擴大而增添 。因此，從2015年第四季度開始飼料行業盈利浮現環比改善，從2016年下半年起飼料行業將迎來盈利加速的拐點 ?？紤]到歷史上飼料的估值波動周期滯后于豬價景氣周期約兩個季度和豬價高點浮現在七八月份的判斷，預計2016年下半年將是飼料板塊盈利及估值雙提升的黃金投資期 。
