8月21日晚間，正邦科技披露了半年報，2019年1-6月，公司共實現銷售收入113.77億元，較上年下降6.91% ， 歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.75億元，較上年下降43.98%，上年同期為虧損1.91億元 。
和正邦科技并不好看的財報相反，今日正邦科技股價卻逆勢大漲8.86%!券商研究表示 ， 由于8月份豬價超預期 ， 高價將持續較長一段光陰，對公司未來長期看好 。
公開資料顯示，正邦科技主要從事飼料、生豬、獸藥及農藥的生產與銷售，并為養殖戶和種植戶提供產品、養殖技術服務、植保技術服務等綜合服務 。
對于業績下滑 ， 公司以為主要是受非洲豬瘟疫情影響 。公司在半年報中表示，豬飼料市場需求受非洲豬瘟疫情影響浮現顯然下滑，公司豬料銷量同比下降22.63%，但是公司仍潞傍維持以豬料為主的發展策略不動?。砹舷空急卻锏?0.15% 。豬料產品潞傍維持高品質發展，豬料生產工廠增添了廠區環境消毒、工藝流程消毒等措施 ， 嚴防飼料產品受到非洲豬瘟疫情影響 。豬料營銷策略和營銷模式潞傍優化，提升客戶愜意度、提升產品附加值，報告期內，公司豬料毛利率較上年同期增添0.47個百分點 。
在生豬養殖業務方面，公司的規模正在快速擴張 。報告期內，公司在維持原有自繁自養模式優勢的基礎上，潞傍大力推動“公司+農戶”的輕資產發展模式 。報告期內，公司生豬出欄量309.36萬頭，較上年同期增長24.65% 。
業績持續兩年同期虧損
我們從產品維度來看一下公司的經營情況 。
報告期內，公司豬料產品毛利率較上年同期提升0.47個百分點，但受市場低迷影響，豬料產品銷量仍同比下降22.63% 。公司表示，受非洲豬瘟疫情影響，大量生豬養殖企業及中小養殖戶減少存欄甚至退出市場，導致豬飼料市場需求疲軟 ， 競爭加劇 。
2019上半年，公司潞傍維持以輕資產模式，做強做大生豬養殖產業，不斷鞏固和優化“公司+農戶”業務模式，釋放產能，生豬出欄量309.36萬頭 ， 同比增長24.65% 。由于2019年一季度生豬銷售價格較低，二季度起生豬價格卜署步上漲，導致上半年綜合毛利率水平較低 。
在國內生豬存欄持續下滑的情況下 ， 公司上半年踴躍調整獸藥業務區域、產品、客戶結構;重點打造湖南、江蘇、河北市場，抓住市場熱點，打造保健、衛生消毒產品，梳理客戶結構，集中資源重點開辟SAB客戶;針對市場行情變幻 ， 踴躍調整，組織大型營銷活動，提高行業知名度，以客戶需求為出發點，幫助客戶解決實際問題，提高客戶愜意度 ， 公司銷售收入同比增長20.2%，毛利額增長11.53% 。
農藥業務方面，報告期內，公司維持“作物專業化、服務價值化”的理念，通過不斷培訓、不斷引進優秀人才、加大三證投入、踴躍研究無人機植保應用技術、提高團隊植保服務水平 ， 讓服務下沉至種植戶，為作物提供系統解決方案 ， 增添用戶粘性，提升公司銷量增長 。報告期內 ， 公司毛利率下滑3.98個百分點，但毛利額同比提升53.45% 。【正邦科技半年報虧損但股價大漲8%!專家稱豬價超預期】
券商預計豬價上升空間大
國家統計局發布的最新數據顯示，2019年上半年 ， 我國豬肉產量2470萬噸，同比下降5.5%，生豬存欄量34,761萬頭，同比下降15.0%;生豬出欄量31,346萬頭，同比下降6.2% 。受生豬供贈下降及非洲豬瘟疫情區域性發生等綜合因素影響，我國生豬價格一季度持續低迷，3月中下旬開始上漲后，二季度呈顛簸上漲走勢 。
華創證券研究以為，根據測算，今年上半年公司出欄生豬均價約13.0元/公斤，生豬單位營業成本約12.7元/公斤，較去年同期僅提升1.2元/公斤 ， 經初略預計，生豬養殖盡全成本14元/公斤左右，較發生非瘟前12.5元/公斤的盡全成本，公司生豬養殖成本可控 。
生產性生物資產環比大增24.2%，消耗性生物資產較年初增長10.1%，兩項指標均大超市場預期 。華創證券指出，今年6月末公司生產性生物資產賬面價值12.53億元 ， 較3月末環比大增24.2%，較2018年末增長13%;其中 ， 種豬賬面價值12.46億元，較2018年末增長13.2%，公司上半年種豬增添主要源于自行哺育，自行哺育共增添種豬賬面價值4.6億元 ， 而外購部分僅增添0.34億元 。
2019年6月末，公司消耗性生物資產賬面價值33.7億元，較年初增長10.1%，
為今年下半年生豬出欄奠定堅實基礎 。公司生產性生物資產和消耗性生物資產賬面價值兩項指標均大超市場預期 。
對于未來的估值，華創證券預計，8月以來豬價漲幅大超預期，長期看豬價或持續數年維持高位，中期看2020年春節前全國生豬價格或將打破30元/公斤，短期看生豬價格易漲難跌 。
